中航期货铜周报（11.18-11.22）

　　主要观点：宏观面，俄乌冲突升级、美国零售数据以及就业数据强劲支撑美元再度走高，强美元、美联储降息预期放缓以及贸易收紧政策倾向仍是铜价上方重要压制因素，但是中国10月经济数据回暖，11、12月份有望延续，四季度GDP有望重回5%，新增6万亿元化债资金开闸，积极财政政策发力，国内消费托底。基本面，全球铜矿产量缓慢增长，加工费低位徘徊，预计明年加工费长单将降至近些年低位，精铜产量高增长难维持。中国冶炼厂减产落地，11月精铜产量或仍有较大降幅。国内库存持续下移，LME铜库存略高位，0-3现货贴水幅度仍较深。需求上受铜价下调刺激，年底前尚有韧性，短期政策实施可能会导致铜材在12月初之前加速出口，11月需求依然存在支撑。尽管短期面临宏观压力，但基本面和政策的支撑也较强，铜价73000附近存较强支撑，预计下方空间有限。

　　交易策略：沪铜73000一线存支撑，关注相关交易情绪是否出现退潮。

（中航期货 15236266258）

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(责任编辑：简儿)

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