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美元指数压制商品价格，基本面偏强给予沪铝价格支撑。宏观方面，国内各地继续楼市放开政策，整体呈现弱现实强预期格局，从宏观经济数据来看，拐点已至，但反弹速度还需继续观察。俄乌战争加剧，加上特朗普任前各项人事安排及加税政策预期，推动美元指数不断走强，压制商品价格。产业方面，短期国内铝土矿供给维持偏紧，氧化铝现货价格稳步抬升，对电解铝成本存在支撑；供给方面，国内电解铝持稳运行为主，随着成本不断走高，国内炼厂亏损规模有所扩大，某些地区炼厂出现减产情况，目前来看减产规模有限，是否扩大还需继续观察；需求方面，下游加工业周度开工率环比变化不大，全国天气逐渐转冷，进入需求淡季，预计下游周度开工率将出现下滑趋势；社库方面，最新社库52.6万吨，较上周去库3.7万吨，现货随盘面下滑，加上下游铝材月底抢出口概率较大，逢低补库意愿较强，现货升水稍有走扩。综合来看，短期宏观风险较大，主要原因在海外，俄乌战争加上特朗普交易，美元指数大幅走高，压制商品价格。但从国内铝产业基本面来说，高价氧化铝现货带来的成本支撑，冶炼行业亏损规模再次扩大，社库超预期去库节奏，以及国内四季度对于全年经济目标实现的赶工预期，或将限制沪铝盘面价格回落幅度，关注主力01合约在20140-20360间的支撑情况。同时，从中长期来看，国内产能已至天花板，而产能利用率和开工率都在97%以上，再加上国内外对于铝下游需求的较强预期，我们认为当下的回调将是做多铝价较好的入场点。
(责任编辑：简儿)
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