中泰期货：12月16日铝早评

2024-12-16 08:26:35
来源：中泰期货

　　12月13日隔夜沪铝主力2502收盘报20345跌45，LME铝收盘报2615涨11；佛山市场高升水积极出货，报价均价至升水10，无锡市场看跌情绪较浓，纷纷抛售，报价贴水30至贴水20。
　　宏观方面，美国劳工部数据显示，美国11月CPI同比增长2.7%，符合市场预期，高于前值的2.6%。次日公布的11月PPI增速意外走高：PPI同比3%，为2023年2月以来的最大涨幅，显著高于预期和前值的2.6%。通胀上行，使得美联储明年降息预期有所减弱，美元重获强势。
　　库存方面，到货有所增加，铝锭库存回升。根据SMM数据显示，12月12日周四国内主要现货市场铝锭社会库存报55.7万吨，较上周四增加1万吨；同期钢联铝棒社会库存报10.9万吨，较上周四下降0.35万吨。
　　出口方面，中国11月未锻轧铝及铝材出口激增近9.2万吨至66.9万吨，因12月起出口退税取消。
　　供应方面，供应方面，受成本亏损影响，四川、广西、重庆、贵州、河南等地减产较多，特别是四川和广西两省，据百川调研统计，广西减产产能达到19.2万吨，而广西减产产能则达到了13万吨，另外重庆4万吨、河南8万吨，新疆2万吨累计已超40万吨。另外，俄铝启动生产优化计划，首阶段减产25万吨，后期根据情况可能加大至50万吨；South32因莫桑比克动乱，由于道路封锁，原材料无法顺利运往工厂，撤回对Mozal铝厂生产指导；马来西亚齐力铝业复产32万吨，该企业9月份因突发事故导致三期电解铝32万吨产能停产。
　　铝逻辑及策略建议：美元强势，美联储降息预期下降，市场避险情绪较浓；基本面上减产虽多，且电解铝深度亏损，但现货供应偏宽松，临近年底淡季，预计沪铝维持震荡偏弱。
　　氧化铝方面，13日隔夜氧化铝主力2501收盘报5294涨57，05合约报价3868跌71，山西三网均价报5823持平，盘面价格大幅回落，新疆地区成交显著下跌；海外价格大幅回落，最新成交至680美元/吨。
　　供需方面，供需方面，短期国内供应仍显偏紧，一是库存和仓单偏少，补库仍有一定需求；二是氧化铝暂无增量，主要补量为主，余量有限；不过3月以后过剩预期显著。需求端密集减产情况，因氧化铝成本过高，主要集中在高成本产区；生产端整体保持稳定，氧化铝厂产量有所提升。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至12月13日周五，氧化铝建成产能10502万吨，运行产能8855万吨，较上周下降10万吨，氧化铝开工率为84.32%。
　　库存方面，库存继续保持下降，仓单库存严重不足。阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周四（12月12日）全国氧化铝库存量301.9万吨，较上周同期降1.3万吨，铝厂库存再度下降，部分工厂库存严重偏低。12月13日周四，上期所氧化铝交割仓库约5.17万吨，较上一交易日下降0.27万吨。
　　氧化铝逻辑及策略：近月仓单矛盾较大，供应增量有限，供应仍偏紧，基差修复空间较大，可适当逢低做多01合约；远期3月以后合约受新产能释放压力，过剩预期较大，建议逢高做空。

(责任编辑：简儿)