中泰期货：12月18日铝早评

2024-12-18 09:08:28
来源：中泰期货

　　12月17日隔夜沪铝主力2502收盘报19935跌100，LME铝收盘报2537跌27.5；佛山市场挺价惜售意愿增强，报价升水10至升水20，无锡市场大跌难抵看跌情绪，恐慌抛货，报价贴水40至30。
　　宏观方面，统计局数据显示，11月工业增长加快，工业增加值同比增长5.4%，比上月加快0.1个百分点，但社零消费同比增长3.0%，显著低于预期和前值。美国商务部数据显示，美国11月零售销售环比增长0.7%，增幅高于预期值0.6%和前值0.5%，得益于汽车和网购增长。
　　库存方面，根据SMM数据显示，12月16日周一国内主要现货市场铝锭社会库存报55.1万吨，较上周四下降0.6万吨；同期钢联铝棒社会库存报10.85万吨，较上周四下降0.05万吨。
　　出口方面，中国11月未锻轧铝及铝材出口激增近9.2万吨至66.9万吨，因12月起出口退税取消。
　　供应方面，受成本亏损影响，四川、广西、重庆、贵州、河南等地减产较多，特别是四川和广西两省，据百川调研统计，广西减产产能达到19.2万吨，而广西减产产能则达到了13万吨，另外重庆4万吨、河南8万吨，新疆2万吨累计已超40万吨。另外，俄铝启动生产优化计划，首阶段减产25万吨，后期根据情况可能加大至50万吨；South32因莫桑比克动乱，由于道路封锁，原材料无法顺利运往工厂，撤回对Mozal铝厂生产指导；马来西亚齐力铝业复产32万吨，该企业9月份因突发事故导致三期电解铝32万吨产能停产。
　　铝逻辑及策略建议：美元强势，美联储降息预期下降，市场避险情绪较浓；基本面上减产虽多，且电解铝深度亏损，但现货贴水不止，临近年底淡季，消费趋淡，预计沪铝维持偏弱走势。
　　氧化铝方面，17日隔夜氧化铝主力2501收盘报5220涨9，05合约报价3741跌62，山西三网均价报5815跌8，内外现货小幅走弱，整体平稳。
　　供需方面，短期国内供应仍显偏紧，一是库存和仓单偏少，补库仍有一定需求；二是氧化铝暂无增量，主要补量为主，余量有限；不过3月以后过剩预期显著。需求端密集减产情况，因氧化铝成本过高，主要集中在高成本产区；生产端整体保持稳定，氧化铝厂产量有所提升。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至12月13日周五，氧化铝建成产能10502万吨，运行产能8855万吨，较上周下降10万吨，氧化铝开工率为84.32%。
　　库存方面，库存继续保持下降，仓单库存严重不足。阿拉丁（ALD）调研统计，截至周四（12月12日）全国氧化铝库存量301.9万吨，较上周同期降1.3万吨，铝厂库存再度下降，部分工厂库存严重偏低。12月17日周二，上期所氧化铝交割仓库约4.93万吨，较上一交易日下降0.03万吨。
　　氧化铝逻辑及策略：近月仓单矛盾较大，供应仍显偏紧，基差修复空间较大，可适当逢低做多01合约；远期3月以后合约受新产能投产预期，过剩压力较大，建议逢高做空。

(责任编辑：简儿)