其他频道
摘要：
铝土矿：国内矿石供应存在瓶颈，主因国内环保政策没有松动迹象，因此明年进口矿的需求会继续增长。几内亚内亚作为最主要的进口矿来源国，明年新增投产较充分，但是下游氧化铝投产产能也非常多且都是用进口矿石。不过考虑到供应端的稳定性要差于需求端，一旦出现矿山新项目延迟、国产矿复产困难、几内亚的政局不稳定和雨季等因素，任何一项都会使得供应端持续紧张，所以2024年中国铝土矿供应紧缺，2025年铝土矿供应仍会处于偏紧状态的概率较大。
氧化铝：预计2025年氧化铝国内新增产能1230万吨，产量达到9125万吨，净出口50万吨，结合电解铝的产能和非铝需求，预计2025年过剩175万吨。供应端，随着氧化铝新投产能的释放，2025年氧化铝产量将进一步释放；需求端，下游电解铝由于新增产能受限，因此需求并没有与供应相匹配。因此预计2025年氧化铝转为过剩，行业利润及价格都将迎来调整。不过仍然需要关注铝土矿的发运问题，如果因为矿石紧缺仍然导致氧化铝产能无法释放，那么过剩逻辑将会再次推倒重来。
电解铝：供应方面，电解铝2025年产量预计达到 4386万吨，同比增长1.7%。净进口195万吨。电解铝 4500万产能限制带来的供应增速下滑开始显现。需求方面，地产消费仍是拖累项，电力行业用铝量预计也会下滑，除此之外铝消费仍将保持一定幅度的稳定增长；另外国家取消铝材出口退税以后，下游初级铝加工产能预计会出现一定程度的缩减，因此预计明年国内铝消费增速下降为2.1%。不过即使在消费低增速的背景下，我们预计明年仍然会出现29万吨的供应短缺。考虑到国内低铸锭量导致低铝锭库存和国外限制俄铝流通等因素，一旦全球需求增速超出预期，那么铝价将迎来上涨。预计2025年铝价区间18000-25000元/吨，价格重心将会继续上移。
(责任编辑：简儿)
此信息仅供参考，据此入市，风险自担！
豫公网安备41010502000017号 
