中泰期货：1月2日铝早评

2025-01-02 09:08:54
来源：中泰期货

　　12月31日沪铝主力2502收盘报19780涨5，LME铝收盘报2552.5涨2.5；
　　宏观方面，12月份，制造业PMI为50.1%，较上月下降0.2个百分点，需求指数有所加快，非制造业PMI为52.2%，
　　库存方面，根据SMM数据显示，12月30日周一国内主要现货市场铝锭社会库存报49.0万吨，较上周四持平；同期钢联铝棒社会库存报13.2万吨，较上周四增加1.2万吨。
　　出口方面，中国11月未锻轧铝及铝材出口激增近9.2万吨至66.9万吨，因12月起出口退税取消，抢出口时间窗口。
　　供应方面，受成本亏损影响，四川、广西、重庆、贵州、河南等地减产较多，特别是四川和广西两省，据百川调研统计，四川减产产能达到19.2万吨，而广西减产产能则达到了13万吨，重庆4万吨、河南8万吨，新疆2万吨累计已超40万吨。中铝青海新建50万吨置换项目投产，项目新增10万吨。
　　铝逻辑及策略建议：库存持续去化，现货表现强劲，但成本坍塌预期较高，市场年末效益，交易情绪不高，预计沪铝延续震荡偏弱，可适当逢高做空。
　　氧化铝方面，31日氧化铝主力2502收盘报4797涨9，05合约报价3879涨28，山西三网均价报5692跌20，现货价格跌幅有所加快
　　供需方面，供需基本平衡，新产能投产过剩预期逐渐提升，受现货价格及预期回落影响，海外现货供应逐渐充裕，国内相对偏少，仍显僵持。需求端暂无新增减产情况，供应端，生产整体平稳，工厂维持高产状态，晋中希望复产100万吨，预计1月初出产品，山东创源新建100万吨氧化铝启动部分生产工序试运营，厂房仍在建设中；印尼曼瓦帕100万吨项目正式投料生产。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至12月27日周五，氧化铝建成产能10502万吨，运行产能8870万吨，较上周增60万吨，氧化铝开工率为84.46%。
　　库存方面，库存降幅显著放缓，仓单库存水平进一步下降。阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周四（12月26日）全国氧化铝库存量301万吨，较上周降0.3万吨，铝厂库存降幅明显放缓。12月31日周二，上期所氧化铝交割仓库约1.23万吨，较上一交易日增加0.03万吨。
　　氧化铝逻辑及策略：新产能不断投产，过剩预期强烈，但盘面深度贴水，预计中远期合约震荡偏弱，建议逢高做空；近月合约基差修复预期较强，短期建议观望为主。

(责任编辑：简儿)