华融融达期货：氧化铝现货报价未见止跌势头

　　【市场动态】
　　1，价格层面：本日沪铝主力2503合约高位回落，报收20185元/吨，较上日下跌115元/吨。氧化铝主力合约2502继续破位下行，报收3809元/吨，较上日下跌116元/吨。
　　2，宏观层面：国内在政策小作文之下开始新一轮预期的交易。本质是年前绝对需求淡季下，情绪和预期的摆动。海外方面，12月美国服务业PMI和新增非农就业人数连续超预期，导致降息预期回调，美元和美债收益率创新高，美股回撤。而美元和铜价同涨背后的逻辑是特朗普关税政策以及美国经济回暖背景下的通胀预期升温，类似于24年3月的状态。不同之处在于降息预期不再稳固，预计对商品只构成偏短期的向上驱动。关注本周中美经济数据。
　　【基本面分析】
　　氧化铝：国内氧化铝市场价格继续回落，市场现实到预期供需格局从短缺转宽松，下游原料库存改善，采购谨慎，贸易商贴水出货致价格加速下行。河南地区成交3000吨氧化铝现货资源，出厂价格4300元/吨，较上期成交价格降350元/吨。为铝厂采购贸易商资源，河南本地货源。氧化铝企业增产：东方希望晋中铝业有限公司增产100万吨，现运行200万吨。山西信发化工有限公司增产40万吨，现运行260万吨。据ALD数据现在行业加权平均成本线2982.2元/吨，高位成本山西3250元附近，由于库存拐点未现，铝厂年底刚需补库，加之几内亚短期政局变动的不确定性，预计近月价格压力较大，远月成本支撑下，相对抗跌，主力价格支撑区域3600-3800.铝锭方面，1月9日铝锭社会库存44.3万吨，较上一期去库3.8万吨。据SMM调研，大部分下游会在下周（14/15号放假）。下游在价格相对较低时开始备货，减少备货成本。同时精废价差收窄且废铝稀缺企业以原铝备货为主，所以周内铝锭大幅去库，不过也可能是年前最后一波。本周下游行业加权平均开工率为63.2%，较上周下跌0.5个百分点。分产品来看，原生铝合金锭企业开工率较上周下降0.1个百分点，铝板带箔开工率较上周持稳，铝型材开工率较上周下降3个百分点，再生铝合金锭开工率下滑0.2个百分点。
　　【总结】
　　观点：电解铝主力-震荡，区间19700-20500；氧化铝主力-偏空，区间3600-4200；
　　策略：氧化铝逢高做空。
　　核心逻辑：1>降息预期回落；2>氧化铝新产能开始投产；3>电解铝成本支撑。

　　联系方式：18739938658

　　【免责声明】本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处：华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。

(责任编辑：简儿)

标签：华融融达期货 铝早评

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！