中财期货：成交量均持续下降，关注节前库存累库情况

　　【个人观点】铝：节前建议观望。氧化铝：观望。
　　【宏观及政策消息】
　　特朗普称计划对中国商品征收关税，外交部回应。
　　国新办1月23日举行新闻发布会介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。
　　【市场动态】
　　铝：
　　期货端，1月22日，沪铝2503低开小幅收跌，报收于20315（-100）元/吨，较前一交易日跌0.49%，铝加权成交量19.5万手（-3930手），持仓量42.1万手（-10549）。
　　现货端，1月22日，佛山均价20270（-80）元/吨，刚需补货为主；华东均价20240（-80）元/吨，逢低备货，成交一般；中原均价20110（-70）元/吨。铝棒加工费整理，日趋有价无市。
　　库存：上海有色数据，1月20日铝锭社库45.5万吨，较1月16日上升1.5万吨；棒库存17.78万吨，较1月16日上升2.67万吨。

　　观点逻辑：电解铝运行产能微升；春节临近，下游企业开工率降幅加大，需求将继续走弱。铝锭库存小幅累库，处于历史低位，铝棒持续累库；氧化铝现货价格滑，电解铝行业平均盈利由亏转正。以旧换新政策范围扩大，利好政策预期仍存，商品指数偏强震荡，或对铝价有所支撑，淡季及节前累库预期，限制铝价反弹高度，节前多看少动，观望为宜。
　　氧化铝：
　　期货端，1月22日，氧化铝2502开盘微涨，报收于3801（+3）元/吨，较前一交易日涨0.08%，成交量94344手（-95530手），持仓量51344手（-13498）。
　　现货端，1月22日，氧化铝现货价格跌幅加大，河南、山东、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为4060元/吨、4160元/吨、4070元/吨、4550元/吨、4620元/吨、4150元/吨，分别较前一日下降130元/吨、150元/吨、120元/吨、175元/吨、120元/吨、100元/吨。
　　观点逻辑：当周氧化铝企业开工率继续上升，国内外现货价格持续下降，实际成交价格低于报价，进口亏损幅度加深。电解铝运行产能微增，继续上涨空间受限；连续三周累库，幅度略加大。氧化铝供应预期宽松，新增产能偏提前复产，而铝土矿价格高企，略有松动，成本因素或限制氧化铝远月合约进一步下降空间。建议观望。
　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化
　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

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(责任编辑：简儿)

标签：中财期货 铝早评

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