中财期货：氧化铝库存持续累库，铝锭库存小幅增加

　　【个人观点】铝：节前建议观望。氧化铝：观望。

　　【宏观及政策消息】

　　特朗普：将要求美联储立即降息，呼吁全世界效仿，考虑与鲍威尔就利率问题进行沟通。将要求沙特和欧佩克降低油价，要求沙特对美投资1万亿美元。

　　【市场动态】

　　铝：

　　期货端，1月23日，沪铝2503低开收跌，报收于20130（-185）元/吨，较前一交易日跌0.85%，铝加权成交量24.9万手（+54208手），持仓量40.8万手（-13004）。

　　现货端，1月23日，佛山均价20200（-70）元/吨，供需双弱，成交下降；华东均价20200（-40）元/吨，成交较弱；中原均价20100（-10）元/吨。铝棒加工费整理，鲜有成交。

　　库存：上海有色数据，1月23日铝锭社库46万吨，较1月20日上升0.5万吨；棒库存20.08万吨，较1月20日上升2.3万吨。

　　观点逻辑：电解铝运行产能微升；春节临近，下游企业开工率降幅加大，需求将继续走弱。铝锭库存小幅累库，处于历史低位，铝棒持续累库；氧化铝现货价格滑，电解铝行业平均盈利由亏转正。以旧换新政策范围扩大，利好政策预期仍存，商品指数偏强震荡，或对铝价有所支撑，淡季及节前累库预期，限制铝价反弹高度，节前多看少动，观望为宜。

　　氧化铝：

　　期货端，1月23日，氧化铝2502低开下挫，报收于3658（-143）元/吨，较前一交易日跌3.76%，成交量11.5万手（+20253手），持仓量41080手（-10264）。

　　现货端，1月23日，氧化铝现货价格跌幅加大，河南、山东、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3940元/吨、4000元/吨、3950元/吨、4350元/吨、4420元/吨、4050元/吨，分别较前一日下降120元/吨、160元/吨、120元/吨、200元/吨、200元/吨、100元/吨。

　　观点逻辑：当周氧化铝企业开工率继续上升，国内外现货价格持续下降，实际成交价格低于报价，进口亏损幅度加深。电解铝运行产能微增，继续上涨空间受限；连续四周累库，幅度略加大。氧化铝供应预期宽松，新增产能偏提前复产，而铝土矿价格高企，略有松动，成本因素或限制氧化铝远月合约进一步下降空间。建议节前观望。

　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议。

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(责任编辑：盈盈)

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