兴业期货：产量增长预期不断强化，氧化铝延续跌势

　　节后首个交易日氧化铝价格大幅下跌，刷新低点。沪铝早盘冲高回落，夜盘低开后震荡上行。
　　海外宏观方面，节假日期间美国关税政策落地，但担忧情绪有所缓解，美元指数高位回落至107.5附近。国内方面，春节期间PMI数据表现一般，叠加海外扰动影响加大，市场情绪谨慎。
　　氧化铝方面，海外铝土矿供给改善预期持续，几内亚铝土矿价格自高位回落，紧张担忧减弱。国内方面，产能与产量均存在进一步抬升空间，供给增长预期不断强化。叠加成本存在回调空间，氧化铝现货价格继续下跌。
　　电解铝方面，产能接近上限、开工率仍处高位，电解铝供给约束明确。但需求端仍存在较多不确定性，关注国内宏观加码情况。此外氧化铝价格近期回调速度较快，对铝价形成一定拖累，但供给端难以受利润支撑出现放量，压力整体有限。
　　综合来看，氧化铝方面，供增需稳、成本回落预期较为明确，利空驱动仍有进一步发酵空间，但短期跌幅较快，向下节奏预计有所放缓。电解铝方面，虽然需求端仍有不确定性，但供给约束明确，下方空间预计有限。
　　（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）

(责任编辑：简儿)

张舒绮

职位：兴业期货有色金属分析师

投资咨询部资深分析师；从事期货研究数年，重点关注宏观面、流动性和品种基本面对行情的影响。曾在文华财经、期货日报等主流媒体发表文章与评论、多次在公开会议上发表观点。在客户咨询和制定服务方案等方面，具备较丰富的实践经验。...[更多]

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