中州期货：假期库存如期积累，建议逢低找买点

　　主要逻辑：
　　（1）国务院第七次全体会议，提出锚定发展目标因时因势加大逆周期调节力度。
　　（2）2025年1月，美国ADP就业人数增加18.3万人，创下去年10月以来最高纪录，大幅超过市场预期的15万。
　　（3）美国1月ISM服务业PMI为52.8，预期54，前值54.1。
　　（4）据SMM统计，截至2025年2月5日，SMM统计国内铝库存（铝锭+铝棒）总量为92.9万吨，较节前（1月27日）增加21.3万吨，增幅为29.8%，整体合乎预期。
　　（5）2月5日，华东地区现货贴水40，环比-20；中原地区现货报贴水170，环比-40；华南地区贴水5，环比+10。
　　（6）LME铝跌0.19%报2624美元/吨。宏观方面，尽管美国ADP就业人数超预期，但服务业PMI出现走弱迹象，美元指数延续了偏弱的表现，收跌0.32%。国内召开会议讨论政府工作报告，提出加大逆周期调节力度。长假期间库存积累，积累幅度符合预期，节后首日现货交投清淡，以观望为主，下游消费仍待恢复。
　　策略建议：3月召开两会，国内存在政策预期，且下游逐步转入消费旺季，建议逢低寻找买点。长假期间LME铜、铝的低点是由计价墨加关税产生的，可作为阶段低点的重要参考，如果跌破需要关注是否出现更大风险。

　　杨朝舜
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(责任编辑：简儿)

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