中州期货：2月13日铝早评

　　核心观点：超预期的CPI遇上呼吁降息的特朗普，铝价跟随铜价反弹
　　主要逻辑：
　　（1）美国1月CPI同比增长3%，超出预期和前值的2.9%；1月CPI环比增0.5%，为2023年8月以来的最大涨幅，超出预期的0.3%以及前值的0.4%，连续第七个月加速。
　　（2）特朗普再呼吁降息，将1月全线超预期CPI归为“拜登通胀”。
　　（3）2月12日，华东地区现货贴水30，环比+10；中原地区现货报贴水180，环比+10；华南地区贴水15，环比+5。
　　（4）LME铝跌0.45%报2626.5美元/吨。美国1月CPI超预期，交易者对年内联储降息的预期调整为仅一次，美债收益率走高，不过美元并未顺势走强，反而冲高回落，铜价也在数据公布后回升。此处需要关注两点，一是数据公布前后特朗普两度呼吁降息，降息预期是否存在分歧，二是降息分歧下，超预期的CPI对再通胀交易的强化。国内有传闻地产融资支持，影响偏正向。西南地区部分电解铝减产或技改产能预计逐步开始复产。下游复产带动开工回升，现货交投继续回暖。今日关注社会库存积累情况，预计节后累库持续5-6周，市场预期库存高点85-90万吨，关注累库幅度。
　　策略建议：3月召开两会，国内存在政策预期，且下游逐步转入消费旺季，建议逢低寻找买点。长假期间LME铜、铝的低点由计价墨加关税产生，可作为阶段低点的重要参考，如果跌破需要关注是否出现更大风险。

　　杨朝舜
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(责任编辑：简儿)

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