中州期货：2月17日铝早评

　　核心观点：美国1月零售不及预期，铝价冲高回落
　　主要逻辑：
　　（1）中国1月新增社会融资7.06万亿元，为历史同期增量最高。1月新增人民币贷款5.13万亿元，M2-M1剪刀差继续收窄。
　　（2）美国1月零售销售环比下降-0.9%，远超预期值-0.2%，前值0.4%。
　　（3）国网于2025开年即释放超20万吨铝线缆订单，其中特高压工程释放13万吨，输变电项目贡献8万吨核心订单，
　　（4）2月14日，华东地区现货贴水40，环比-10；中原地区现货报贴水160，环比+10；华南地区贴水25，环比-15。
　　（5）LME铝涨1.04%报2635美元/吨。美国1月零售消费低于预期，高通胀和高利率正在冲击消费，对再通胀叙事有一定削弱。中国1月社融延续好转，M2-M1剪刀差继续收窄。西南地区部分电解铝减产或技改产能预计逐步开始复产。国网释放20万吨铝线缆订单，终端消费有支撑。下游复产带动开工回升，现货交投继续回暖。社会库存如期积累，预计节后累库持续5-6周，市场预期铝锭库存高点85-90万吨，关注累库幅度。
　　策略建议：波动放大，适当降低仓位。两会预期与消费旺季预期下仍建议逢低找买点，可考虑卖出虚值看跌期权作抵补。中期重要支撑参考春节期间LME铝低点，若跌破需要关注是否出现更大风险。

　　杨朝舜
　　从业资格：F03100469
　　投资咨询：Z0021117
　　投资咨询业务资格：证监许可【2012】35号

　　（本报告蕴含信息均来自于公开资料，我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证，不构成任何投资咨询建议，据此入市，风险自担，与本公司和作者无关。）

(责任编辑：简儿)

标签：中州期货 铝早评

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！