中州期货：财新PMI继续回升，铝价小幅反弹

　　主要逻辑：
　　（1）美国对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税将于3月4日生效。对等关税将于4月2日开始征收。
　　（2）中国2月财新制造业PMI为50.8，为近三个月最高，用工收缩率明显放缓。
　　（3）美国2月ISM制造业指数50.3，不及预期的50.8，1月前值为50.9。
　　（4）据SMM统计，3月3日国内电解铝锭库存88.60万吨，较上周四增加1.3万吨；国内铝棒库存31.42万吨，较上周四增加0.15万吨。
　　（5）3月3日，华东地区现货贴水30，环比持平；中原地区现货报贴水120，环比+10；华南地区贴水55，环比-5。
　　（6）LME铝涨0.31%报2612美元/吨。美国2月ISM制造业PMI略低于预期，新订单和就业出现萎缩，但价格指数创2022年6月新高，继续呈现滞胀特征。特朗普关税政策仍在进行时，美股受挫但暂未波及至铜铝，关注特朗普国会讲话。国内财新PMI继续回升，两会召开在即，国内预期仍偏积极。供应端利润完成再分配，2月电解铝成本已显著回落。消费端有国网等刚性订单支撑，现货市场采购情绪略有好转，社会库存接近峰值，符合市场库存高点90-95万吨的预期。
　　策略建议：短期海外尚存在不确定性，降低仓位，短期关注20400-20500附近支撑，可考虑卖出虚值看跌期权作抵补。中期重要支撑参考春节期间LME铝低点，若跌破需要关注是否出现更大风险。

　　杨朝舜
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(责任编辑：简儿)

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