中泰期货：3月14日铝早评

2025-03-14 08:32:54
来源：中泰期货

　　3月13日隔夜沪铝主力2505收盘报21020涨35，LME铝收盘报2705涨5，现货方面，13日无锡市场加快变现，报价贴水10至均价；佛山市场高位套现较多，报价均价至贴水10。
　　宏观方面，美国劳工部数据显示，2月CPI同比上涨 2.8%，1 月份上涨 3.0%，低于市场预期。欧盟对美国加征报复性关税将分两步走，第一步是4月1日起，恢复2018年和2020年为回应当年美国钢铝关税而加征的报复性关税，覆盖美国输欧船只、摩托车乃至波本威士忌等，涉及产品总值约80亿欧元。第二步是4月中旬，对更多美国输欧产品加征报复性关税。
　　库存方面，铝棒库存压力大，部分地区存在暴库情况，铝锭进入去库阶段。根据SMM数据显示，3月13日周四国内主要现货市场铝锭社会库存报86.2万吨，较上周四下降0.9万吨；同期钢联铝棒社会库存报30.55万吨，较上周四下降1.1万吨。
　　供应方面，供应有所恢复，受氧化铝暴跌影响，电解铝利润大幅回升，复产产能逐渐增多，四川、广西等地产能已启动复产，已有30万吨左右产能启动复产。
　　铝逻辑及策略建议：贸易摩擦导致宏观不确定性因素较高，美经济有陷入滞胀风险；关税因素导致外盘铜铝现货高升水，盘面支撑强，沪铝进入旺季阶段，但需求支撑有限，预计沪铝延续震荡偏强走势，建议回调可适当做多。
　　氧化铝方面，13日隔夜氧化铝主力05合约报价3125跌27，山西三网均价报3303跌10，现货低价成交增多，带动现货回落。
　　供需方面，需求端复产，但增量有限，供应端受新增产能投产带动，产能运行处于高位，供应过剩压力仍然比较大。河北文丰第一条160万吨产线3月中旬启动投产。另外，检修压产情况也有所增加，贵州某氧化铝厂计划检修锅炉，山西某氧化铝厂因矿石供应紧张，减产一条氧化铝线，重庆博赛计划锅炉停产检修，期间影响产量13万吨左右。阿拉丁（ALD）调研统计，截至3月7日周五，全国氧化铝建成产能10822万吨，运行9355万吨，较上周增30万吨，开工率86.4%。
　　库存方面，整体库存大幅增加，仓单库存继续回升。根据阿拉丁数据，截止3月13日周四，国内氧化铝总体库存335.5万吨，较上周同期增加2.6万吨，集港库存增加显著。3月13日周四交割仓库仓单库存报21.2万吨，较一交易日增加0.45万吨；中铝中州厂库6000吨，较上周一交易日持平，中铝山东厂库5100吨较上一交易日持平。
　　氧化铝逻辑及策略：供应过剩压力仍存，盘面走低，现货支撑减弱，但价格跌至成本线下方，建议观望为主，适当逢高做空。

(责任编辑：简儿)