融达期货：沪铝高位震荡，氧化铝压力仍存

　　【市场动态】
　　1，价格层面：本周沪铝主力2505合约高位回落，报收20700元/吨，较上周下跌290元/吨。氧化铝主力合约2505周内继续走低，报收3020元/吨，较上周下跌136元/吨。
　　【基本面分析】
　　氧化铝：仓库所在地仓单交易短期活跃，下行相对明显，以新疆、广西、河南为代表，产地现货因亏损工厂出货谨慎，贸易商零星多频贴水成交预计逐渐增多。河南山西地区高成本企业陷入亏损，短期出现部分检修及压产行为，暂未出现规模性减产，关注下一个新的长单月氧化铝厂会否给贸易商减量。但今年氧化铝新投产能规划近1200万吨，目前氧化铝新建项目基本如期顺利投产，随着二季度新投产能释放产量，氧化铝供应仍呈现过剩格局，库存持续累积。预计价格低位震荡区间2850-3300.
　　铝锭方面：根据钢联数据显示：3月17日铝锭社会库存83.8万吨，去库3.1万吨。最新海关数据显示1-2月未锻轧铝及铝材出口累计出口85.9万吨，累计同比下降11%，未锻轧铝及铝材出口的明显收窄，导致多头加速减仓带动铝价承压，周四去库减轻市场担忧。供应端随着四川等地区复产的逐步完成，目前国内电解铝运行总产能抬升至4400万吨以上，少量电解槽待启动复产，复产加上高利润拖累铝价上行高度。4月2日可能的对等关税政策或带来美元反弹驱动，金属面临一定的回调压力，而欧洲经济预期改善或成为新的关注点，或从中长期角度拉动铝需求。下游需求方面，从2年季节性变动预测来看，型材、线缆行业开工表现保持回升态势。为应对"531"光伏并网节点，部分企业提前备库，光伏型材需求增加，拉动型材开工增加。
　　【总结】
　　观点：电解铝主力-震荡上行，区间20450-21000；氧化铝主力-震荡下行，区间2850-3300；
　　策略：电解铝逢低做多，氧化铝空近多远。
　　核心逻辑：1>4月2日可能的对等关税政策或带来美元反弹；2>欧洲国防工业重建预期支撑铝价；3>电解铝利润修复至高位。4>氧化铝近月供应压力未减。5>关税和俄乌的不确定性

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(责任编辑：简儿)

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