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【市场动态】
1，价格层面：本周沪铝主力2505合约低位震荡，报收20580元/吨，较上一周下跌120元/吨。氧化铝主力合约2505低位冲高回落，报收3035元/吨，较上周上涨15元/吨。
【基本面分析】
氧化铝：北方氧化铝现货价格跌至3100元/吨附近，晋豫氧化铝厂基本进入现金流亏损状态，近期内陆氧化铝企业检修情况相比前期有所增多。目前山西、河南、贵州共有6家企业已经进入检修状态，涉及氧化铝产量变化9万吨左右。4月长单结算价预期出现后，与成本将形成巨大价差，预计氧化铝企业量化减产将逐渐增多。但今年氧化铝新投产能规划近1200万吨，目前氧化铝新建项目基本如期顺利投产，随着二季度新投产能释放产量，氧化铝供应仍呈现过剩格局，库存继续累积。预计短期绕成本波动，在未形成规模减产前，氧化铝仍有压力。价格低位转阶段性震荡区间2850-3300.
铝锭方面：根据钢联数据显示：3月27日铝锭社会库存81.3万吨，去库2万吨。社会库存持续去库趋势，近期光伏抢装刺激需求，拉动型材板块开工回升，加上各省电网招标启动，4月铝线缆板块将进入密集交付阶段，预计开工回升。但近日铝棒加工费低迷，警惕这一方面负反馈的表现。供应端复产阶段性完成的基础上，短期绝对增量相对有限，后续基本以产能置换为主。近日关税传闻频繁，政策不确定性仍可能对风险资产形成压制，下周将会是特朗普关税政策出台的高峰，预计美国经济预期和风险偏好的走弱。不过关税情绪消化以后，一旦铝锭继续去库，则价格有再次上探的动能。
【总结】
观点：电解铝主力-震荡上行，区间20450-21000；氧化铝主力-震荡下行，区间2850-3300；
策略：电解铝逢低做多，氧化铝逢高做空。
核心逻辑：1>旺季去库支撑；2>欧洲国防工业重建预期支撑铝价；3>临近关税生效，风险偏好可能回落。4>铝锭利润高位，成本坍塌。5>关税和俄乌的不确定性。
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(责任编辑：简儿)
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