铜冠金源期货铝周报：宏观和基本面博弈 铝价震荡

　　上周摇摆的特朗普关税政策仍然引发市场波动，尤其下半周宣布针对汽车的25%关税消息，一度引发市场避险情绪升级。国内财政政策维持宽松方向，以促进内需。基本面供应端电解铝产能周内继续小幅回升，新疆复产及青海新投产能贡献增量，同时铝水比例继续提升，铝锭供应环比下降。消费端消费旺季持续，下游加工企业开工率继续回升，现货贴水小幅收敛，铝锭社会库存连续稳定去库，截止上周四铝锭社会库存80.2万吨，较上周四减少3.2万吨。铝棒社会库存27.2万吨，较上周四减少1.6万吨。
　　综上，本周特朗普全面关税实施情况或成为铝价上方重要的宏观的扰动因素，关税实施细节不确定性较强铝价或有强烈波动。基本面铝旺季消费缓慢复苏，供应刚性，社会库存持续去化，基本面支撑较好。铝价在宏观扰动和基本面支撑下预计保持震荡。中期关注宏观情绪缓和基本面主导后的向上突破机会。
　　风险因素：特朗普政策、去库不及预期

(责任编辑：简儿)

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