中财期货：沪铝偏弱震荡，氧化铝弱势运行

　　【个人观点】铝：区间震荡，运行区间19500-21200元/吨。
　　氧化铝：观望。
　　【宏观政策】
　　全国消费品以旧换新工作推进电视电话会在京召开。
　　三部门：支持保险公司发起设立私募证券基金，投资股市并长期持有。
　　央行、国家外汇局：拟将前期试点较为成熟的高版本本外币一体化资金池试点政策推广至全国。
　　特朗普将于北京时间周四凌晨4点在白宫玫瑰园对等关税讲话。公布的关税将立即生效。财长贝森特表示，公布的关税将是上限，后面各国可以采取措施寻求降低关税。
　　【市场动态】
　　铝：
　　期货端，4月1日，沪铝2505平开收涨，报收于20525（+45）元/吨，较前一交易日涨0.22%，铝加权成交量24.5万手（-66385手），持仓量49.5万手（-2835）。
　　现货端，4月1日，佛山均价20540（+10）元/吨，逢低接货，成交一般；华东均价20560（0）元/吨，交投欠佳；中原均价20490（0）元/吨，刚需采购，交投尚可。铝棒加工费整理，成交平淡。
　　库存：上海有色数据，3月31日铝锭社库80万吨，较3月27日下降0.2万吨；棒库存26.1万吨，较3月27日下降1.1万吨；总库存106.1万吨，降1.3万吨。

　　观点逻辑：电解铝运行产能高位，继续提升空间有限，行业平均盈利丰厚；进入传统旺季，下游开工率温和回升，铝材出口下降；铝锭铝棒持续去化，总库存相对低位；盘面上方压制较强，宏观情绪影响盘面，关注下游需求变动以及美国对等关税政策等的影响。区间震荡为主，运行区间19500-21200元/吨。
　　氧化铝：
　　期货端，4月1日，氧化铝2505高开微涨，报收于2951（+15）元/吨，较前一交易日涨0.51%，成交量21.6万手（-43099手），持仓量19.3万手（-13027）。
　　现货端，4月1日，氧化铝现货价格下滑，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3040元/吨、3070元/吨、3050元/吨、3070元/吨、3150元/吨、3335元/吨，分别下降10元/吨、10元/吨、10元/吨、20元/吨、50元/吨、15元/吨。
　　观点逻辑：氧化铝供应相对宽松，现货价格近期再降，行业平均亏损112元/吨，略加深，部分企业检修导致运行产能短期有所下降。需求端电解铝运行产能提升空间有限。库存持续累库，幅度放缓；偏弱运行，关注国内氧化铝企业开工率以及进口矿价变动。建议短期观望。
　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化
　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

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(责任编辑：简儿)

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