中州期货：4月3日铝早评

　　核心观点：海外避险情绪加重，伦铝连续受挫
　　主要逻辑：
　　（1）据新华社报道，美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。
　　（2）白宫官员表示，铜产品属于第232条款关税涵盖的产品。将不会被纳入此次相关关税的范围。但有消息称，美国官员预计很快采取铜制裁行动。不过对于未来是否会对铜征收关税以及具体的政策仍存在不确定性。
　　（3）4月2日，进口铝土矿CIF指数报90.83美元/吨，环比下跌2.27美元。
　　（4）4月2日，华东地区现货升水10，环比+10；中原地区现货报贴水60，环比+10；华南地区贴水30，环比-10。
　　（5）LME铝跌0.6%报2489.5美元/吨。特朗普公布对等关税政策，设10%“最低基准关税”，对美贸易逆差最大国征税更高，市场观点大多认为，对美国而言这是“伤敌八百自损八千”的政策，美国衰退预期上升。美股期货受重挫，纳指期货跌超4%。1-2月铝土矿进口同比增长26%，港口库存积累，原料供应偏向宽松，2月电解铝成本已显著回落。4月2日进口铝土矿报价下调近3%。电解铝运行产能增至4388万吨，吨铝利润重回高位后，高位卖保压力抑制铝价。消费端有国网和光伏订单支撑。下游加工企业原料库存高于往年同期，现货市场存在一定的畏跌情绪，社会库存去库放缓。
　　策略建议：沪铝暂且观望，关注区间下沿20400-20500附近能否支撑，若跌破铝价有继续下探风险。

　　杨朝舜
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(责任编辑：简儿)

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