中航期货：宏观主导 沪铝大跌

　　观点梳理：昨日开盘沪铝补跌，触及跌停，日内跌幅缩窄，主力合约收跌3.67%。电解铝方面，4月国内电解铝运行产能增至4392万吨，产量357万吨，环比下滑3.2%，同比增长1.6%，供应端产能微幅增加，铝水比例继续走高，铝锭供应环比继续减少，按照季节性表现看4月份铝水比例将保持在高位，铝锭供应相对稳定。消费端，下游多板块开工继续回暖。周内加工企业开工率上调0.6%至63.4%。其中铝型材开工率上调1%至61%，铝线缆开工率上调2%至60%，铝板带开工率持稳在71%，铝箔开工率持稳在75.7%。季节性消费旺季逐步兑现，铝加工企业开工率持续缓慢回升，终端电力、光伏、新能源车需求增速持续向好，仍保持增速回升但速度较缓判断。伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铝库存继续下降，最新库存水平为456,750吨，降至近一年新低。上期所公布的数据显示，4月3日当周，沪铝库存有所回落，周度库存减少9.08%至215,074吨，降至逾一个月新低。铝锭社库继续去化，据Mysteel统计显示，截止7月7日，中国主要市场电解铝库存为77.1万吨，较上周四库存减少0.3万吨。基于供应稳定，消费缓增，铝锭社会库存大概率保持去化，铝基本面支撑仍好。但宏观面关税政策或将导致美国经济“硬着陆”，增加“滞胀”风险，市场避险情绪强烈，铝价短时宏观情绪主导，预计向下测试支撑，关注前低18730支撑。

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(责任编辑：简儿)

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