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【市场动态】
1，价格层面：假日期间LME铝高位加速回落报收2387.5美元/吨，较节前下跌幅度达到-2.8%。
【基本面分析】
氧化铝：周内氧化铝价格继续回落期现均跌破3000元/吨，亏损继续向全行业、全企业蔓延。4月长单结算价预期出现后，与成本将形成巨大价差，预计氧化铝企业量化减产将逐渐增多。但今年氧化铝新投产能规划近1200万吨，目前氧化铝新建项目基本如期顺利投产，随着二季度新投产能释放产量，氧化铝供应仍呈现过剩格局，库存继续累积。预计短期绕成本波动，在未形成规模减产前，氧化铝仍有压力。关税方面，由于氧化铝需求弹性较小，关税对氧化铝的负面冲击较小，更多体现在市场情绪方面，预期长期价格区间2500-3100.
铝锭方面：4/2美国对等关税发布，幅度大幅超出市场预期，4/4中国发起强硬反制，对原产于美国的所有进口商品加征34%的关税，这意味着重要经济体开始关税报复，导致贸易摩擦螺旋式上升的概率客观存在。虽然对于已经征收232条款关税的钢和铝不会再征收4月2日宣布的关税，但市场对美国乃至全球衰退的担忧明显上升，终端需求前景转弱，例如具体到家电等方面，2023年中国家电出口额为877.78 亿美元，统计的主要家电品类中，约15%家电出口至美国，这方面存在拖累。短期关注去库延续性。铝价趋势承压，一方面在于抢装后国内光伏需求走弱，另一方面在于关税冲击之下贸易摩擦及衰退预期带来需求转弱的问题。
【总结】
观点：电解铝主力-震荡下行，区间19100-20850；氧化铝主力-震荡下行，区间2500-3100；
策略：氧化铝逢高做空。
核心逻辑：1>贸易战带动全球需求走弱预期；2>去库和欧洲国防工业重建预期支撑铝价；4>铝锭利润高位，成本坍塌。5>后续关税和俄乌进展仍有不确定性。
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(责任编辑：简儿)
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