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【市场动态】本日沪铝主力2507合约高位震荡，报收20200元/吨，较上一日上涨105元/吨。氧化铝主力合约2509继续回调，报收2964元/吨，较上日下跌27元/吨。
【基本面分析】
氧化铝：今日氧化铝现货山东3240-3300元均3270涨5元；河南3290-3330元均3310涨5元，涨幅有所收窄。氧化铝此前检修式减产的产能逐步恢复，目前全国氧化铝建成产能11082万吨，截止上周五运行8800万吨，较此前一周增115万吨。而且此前投产的新产能也在陆续释放产量，河北某氧化铝厂第三条线可能按此前规划5月底投产，导致市场交易重心转为对未来供应压力的担忧。预计氧化铝运行产能更多处于自8800万吨向9200万吨逐渐攀升的过程，强现实弱预期之下，期货偏弱运行，多头驱动为下半年的投产面临不确定性+矿端扰动，空头短期交易市场复产预期，区间【2900，3400】。
铝锭方面：5月29日国内铝锭显性库存继续去库2.1万吨至51.9万吨，库存继续去化支撑价格。消息面， 当地时间5月28日，美国国际贸易法院阻止了美国总统特朗普4月2日宣布的关税政策生效，若接下来特朗普上诉失败，他发动的贸易战将在10天内戛然而止。目前特朗普政府已经上诉，市场短周期对关税继续缓和的预期升温。目前市场会密切关注上诉进程及最高法院可能的紧急介入。预计在更高级别法院作出决定前，全球贸易政策仍将处于不确定状态。
【总结】
观点：电解铝主力-震荡，区间19300-20300；氧化铝主力-震荡反弹，区间2900-3400；
策略：卖出看跌期权。
核心逻辑：1>关税政策面临不确定性；2>铝锭基本面低库存且延续去库。3>氧化铝下半年投产不确定性增加+矿端扰动
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(责任编辑：简儿)
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