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市场焦点：
（1）美国5月ADP就业人数增3.7万人，低于预期增11.0万人，前值增6.2万人。美国5月份的招聘速度达到2023年3月以来的最低水平。
（2）国家统计局公布数据显示，5月份，我国制造业PMI为49.5%，比上月上升0.5个百分点。中国5月财新制造业PMI录得48.3，较4月下降2.1个百分点，2024年10月来首次跌至临界点以下。
主要观点：宏观面，欧央行继续小幅降息，声明称各国政府在国防和基础设施方面的投资不断增加，将在更广泛的基础上支持中期经济增长，美国首申失业金人数升至8个月新高，近期就业市场的疲态显露无疑，美元指数震荡下挫提振金属价格，中美领导人通话释放的贸易紧张局势缓和信号。国内经济数据增速放缓，宏观政策工具箱的组合发力强化逆周期调节效率。基本面，截至5月23日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-43.8美元/干吨，较上周跌0.1美元/干吨，铜矿短缺的形势依然较为严峻，HudbayMinerals表示，由于加拿大曼尼托巴省部分地区野火肆虐，已暂停在该省SnowLake地下多金属矿的运营。SnowLake矿山一共产出了1.25万吨铜。政策干扰下再生铜供应紧张，原料短缺为铜价提供较强支撑。精铜产量方面，虽然铜精矿异常紧张且二季度集中检修，但精炼铜预估产量不将反增。副产品黄金、白银、硫酸价格居高不下填补了加工费下行的部分亏损，国内主动减产积极不高。基本面上，卡莫阿铜矿部分产能停产，海外非美地区低库偏低，国内非CSPT中小冶炼厂有减产风险，供应端扰动持续为铜价上行注入动力。受到钢铝关税提升的影响，市场预期铜也会加更多的关税，COMEX-LME价差有所扩大。市场情绪回暖提振铜价短期将延续震荡上行，但美国经济转弱叠加国内消费淡季或将限制上行空间，上方压力79000。
交易策略：铜价短期将延续震荡上行，上方压力79000。
（中航期货 15236266258）
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(责任编辑：简儿)
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