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氧化铝期货震荡偏强，截至11日主力收至3117元/吨，周度涨幅3.1%。沪铝震荡偏强，周内主力收至20695元/吨，周度涨幅0.3%。铝合金震荡偏强，周内主力收至19930元/吨，周度涨幅3.9%。
1、供给：据SMM，周内氧化铝开工率下调1.53%至84.7%。外矿报价持稳，山东及广西部分企业进行检修后短期降负荷，山西及河南开工持稳。电解铝方面，供给维持高稳，除云南第二批置换项目投产以外，其他地区暂无变动计划。据SMM，预计7月国内冶金级氧化铝运行产能增至8827万吨，产量750万吨，环比增长3.3%，同比增长4.6%；7月国内电解铝运行产能持稳在4383万吨，产量373万吨，环比增长3.4%，同比增长1.3%，合金端累库后上游铸锭量增加，铝水比小幅回落至74%。
2、需求：铝价高位和淡季转深的影响叠加，周内加工企业平均开工率下调0.1%至58.6%，其中再生铝合金开工率持稳在53.6%。分版块看，铝型材开工率持稳在49.5%，铝线缆开工率下调0.2%至在61.6%，铝板带开工率下调0.6%至63.2%，铝箔开工率持稳在69.6%。铝棒加工费涨跌不一，临沂持稳，包头上调50元/吨，其他地区下调10-50元/吨；铝杆加工费河南上调25元/吨，其他地区下调20-50元/吨。
3、库存：交易所库存方面，氧化铝周度持稳在1.74万吨；沪铝周度累库8565吨至10.3万吨；LME周度累库4.7万吨至40.03万吨。社会库存方面，氧化铝周度去库1.7万吨至2.6万吨；铝锭周度去库8000吨至46.6万吨；铝棒周度累库0.65万吨至16万吨。
4、观点：几内亚推行铝土矿指数，引发成本扩张担忧；国内反内卷热度不断推高，叠加仓单偏少挤仓逻辑支撑，短期近月延续偏强，关注区间上沿压力。美新关税即将落地，引发全球流动性紧缩预期。铝锭铸锭量提升，到货量有限导致累库暂不顺畅，叠加当前低水位库存和氧化铝带动，难有大幅向下空间，两万区间高抛低吸为主。铝合金淡季效应更为浓厚，跟涨动向不足，考虑反弹布空为主。持续关注政策动态和仓单情况。
联系人：王珩
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(责任编辑：简儿)
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