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氧化铝期货震荡偏弱，截至7日主力收至2783元/吨，周度跌幅0.4%。沪铝震荡偏强，周内主力收至21625元/吨，周度涨幅1.5%。铝合金震荡偏强，周内主力收至21010元/吨，周度涨幅1%。
1、供给：据SMM，周内氧化铝开工率下调0.18%至81.99%。晋豫此前生产受限的矿山尚未复产，仍需等待政府批文，周内河南开工下调。电解铝方面，海外频发减产动态，莫扎尔铝厂宣布停产时间，世纪铝业公告冰岛冶炼厂产线停槽，力拓澳洲铝厂宣布停产。国内供给延续高位，广西技改项目复产，山东-云南二期置换项目逐步启槽投产。据SMM，预计11月国内冶金级氧化铝运行产能降至9045万吨，产量747万吨，环比下滑4%，同比增长1.8%；11月国内电解铝运行产能小幅降至4406万吨，产量361.5万吨，环比下滑3.5%，同比增长0.9%，铝水比回落至77%。
2、需求：周内加工企业平均开工率下调0.6%至61.6%。分版块看，铝板带开工率下调0.4%至66%，铝箔开工率下调0.8%至71.1%，铝线缆开工率下调2%至61.44%，铝型材开工率下调0.9%至52.6%。再生铝合金开工率持稳在59.1%。铝棒加工费稳中有跌，包头持稳，新疆河南广东无锡上调20-50元/吨，临沂下调40元/吨；铝杆加工费河南广东持稳，山东内幕下调50元/吨。
3、库存：交易所库存方面，氧化铝周度累库2.12万吨至17.7万吨；沪铝周度去库239吨至11.3万吨；LME周度累库8.9万吨至54.84万吨。社会库存方面，氧化铝周度去库3000吨至11.7万吨；铝锭周度累库3000吨至62.2万吨；铝棒周度去库2500吨至14.05万吨。
4、观点：氧化铝厂利润持续压缩，亏损产能偶发减产，但为长单保供暂未出现大规模减产，氧化铝库存持续增压、反弹无力延续筑底，关注中旬北方采暖限产动态，或有望带领盘面修复。内外格局分化延续，美降息预期升温，供应端持续炒作减产引发的LME仓单不足效应，国内需求旺转淡叠加加工端环保限产，去库节奏不畅。电解铝多空交织、顶底分明，短期延续高位调整节奏。铝合金跟随调整，关注价差收窄后多AD空间。
联系人：王珩
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(责任编辑：简儿)
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