融达期货：短期主要关注俄乌进展和11月中美经济数据

2025-11-27 08:57:54
来源：融达期货

　　【市场动态】
　　价格方面：本日沪铝主力2601合约继续低位震荡，报收21455元/吨，较上一日下跌10元/吨。氧化铝主力合约2601低位震荡，报收2720元/吨，较上一日下跌7元/吨。（数据来源：文华财经）
　　【基本面分析】
　　1.氧化铝：截至11.26，山东2750-2780元均2765持平；河南2840-2860元均2850持平；截至11月21日澳洲氧化铝报价在320美元/吨左右，较上期持平。截至11月20日全国氧化铝库存量434.4万吨，环比增4.3万吨。截至11月21日全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9610万吨，较上周增30万吨，开工率83.8%。目前氧化铝持续累库，基本面维持过剩格局，价格仍有一定的压力。（数据来源：ALD）
　　2.电解铝：11月24日，国内电解铝社会库存录得60.4万吨，去库0.9万吨。宏观方面，目前12月降息概率升至8成。宏观驱动短期回暖；但10月中美制造业PMI共振向下，短期利好驱动想要强化需要得到11月中美制造业PMI数据的支撑。此外还要关注俄乌冲突一旦结束后关注市场的两个主要交易方向：1，冲突结束后俄罗斯结束制裁且战争带来的需求减弱利空铝价；2，战争结束叠加降息周期，全球经济进入快速复苏期，利多铝价。现货市场来看，进入新的结算周期，也是年内最后一个长单结算周期，产业端开始规划年度结算和明年长单谈判，现货市场供需矛盾相对温和，下游依然缺乏积极性成为铝价反弹的主要压力。（数据来源：ALD、mysteel）
　　【总结】
　　观点：电解铝主力-震荡上行；氧化铝主力-震荡。
　　核心逻辑：
　　（1）12月降息预期回暖；
　　（2）俄乌冲突结束预期；
　　（3）海外电解铝供应扰动；
　　（4）氧化铝库存继续累积。

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(责任编辑：简儿)