融达期货：美伊冲突延续，铝价高位偏强

2026-03-13 08:52:23
来源：融达期货

　　【市场动态】
　　价格方面：3月12日沪铝期货主力2604合约震荡收阳至25240元/吨，较上一交易日上涨25元/吨。氧化铝期货主力合约2605合约震荡收阴报收2865元/吨，较上一日下跌4元/吨。（数据来源：文华财经）

　　【基本面分析】
　　1.氧化铝：截至3月12日，山东2590-2680元均2635涨10；河南2670-2720元均2695涨5；截至3月5日全国氧化铝库存量为534.5万吨，较节前增3.6万吨。截至上周五，阿拉丁（ALD）调研统计全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9370万吨，较上周增20万吨，开工率81.8%。因美伊冲突目前澳洲氧化铝海运费已由前期21美元/吨左右上涨至28美元，根据实时数据理论测算，抵达中国北方港口成本约2726元/吨左右，理论上北方进口亏损约81元/吨。总体看，氧化铝库存压力和过剩压力较大，美伊冲突持续背景下，氧化铝期货跟随成本烧碱和航运费波动为主。（数据来源：ALD）2.电解铝：近日特朗普称对伊朗军事行动“即将结束”，国际能源署成员国同意释放4亿桶石油储备，国际原油价格继续扩大涨幅，反映出市场对当前中东冲突能否“即将结束”依旧存疑，“TACO”交易的可信度下降。对于铝价而言，霍尔木兹海峡恢复通航的时间仍是问题的关键。否则中东继续减产预期仍存，由于国内库存继续累积，内弱外强仍在延续，预计铝价主线仍围绕美伊冲突展开。基本面方面，根据ALD数据，26年2月电解铝运行产能4492万吨，建成产能4540万吨，开工率98.9%。3月12日铝锭社库录得131万吨，环比累库3万吨，整体库存为近5年季节性高位；铝棒库存38.6万吨，环比去库0.7万吨。（数据来源：ALD）【总结】
　　观点：电解铝主力-受地缘和降息周期支撑中期方向仍暖；氧化铝主力-高库存压力下低位区间运行。
　　核心逻辑：
　　（1）美伊冲突，中东电解铝厂出现减产，支撑铝价中期偏暖，并呈现外强内弱态势，短期战争消息反复可能扰动铝价；

　　（2）电解铝供应增速偏低；
　　（3）2026年十五五开年，电力+新能源建设支撑铝价，但节后库存偏高需要消化；

　　（4）氧化铝受行原料价格上行影响偏暖，但库存继续高位累积。

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(责任编辑：简儿)