麦格里现货氧化铝价格创新高

最近几周强劲上涨之后，在投资者获利回吐，基金卖盘打击下，金属在昨天大幅度回调。铅的下跌幅度最大，7.1%。锌下跌至2335美元/吨，跌幅2.3%。

位于牙买加的Alpart氧化铝精炼厂的罢工持续，工会发言人表示，Ewarton 和 Kirkvine两个工厂的工人，也可能继续罢工，以示团结。

智利国家铜业委员会Cochilco表示，直到2009年，全球冶炼厂年产能都将超过精矿产出，主要是由于亚洲地区冶炼产能的增加。2005年，全球铜精矿产量为1290万吨/年，冶炼厂产能为1260万吨/年。同时，对于2006年，Cochilco预期全球冶炼厂产能将上升到1350万吨/年，超过铜精矿产出，估计在1320万吨/年。

在2005年第四季度年报中，加铝预期2006年的需求将增长4.9%，2005年为4.5%。而供应增长幅度只有4%，2005年的产出增长是6.9%，市场将由2005年的平衡转为2006年的缺口30万吨。由于成本压力，加铝的CEO Travis Engen表示，“我们开始看到欧洲市场的发展，并且在过去几个月内，原材料价格已经稳定”

印度国有铝业公司最新的氧化铝报价为FOB620美元/吨，意味着现货氧化铝价格进一步走高。之前在1月中的报价为vizag港FOB590美元/吨。最新的报价为vizag港FOB590美元/吨，相当于中国CIF650美元/吨。

我们将近期的氧化铝价格上涨归结于两个因素：1、铝价快速上涨，提高了冶炼厂的支付能力；2、最近几周出现的一系列产量损失（基本上是小规模铝厂）-主要是在Point Comfort（容器爆炸）和牙买加（罢工）

下图是现货氧化铝价格和占铝价的比例，尽管氧化铝价格已经持续上涨到新的高点，实际上相对于LME价格的比例已经下降。也就是说，支付能力提高而非市场供应紧张成为近期强劲的主要驱动力量。

 

来源: Macquarie研究, 2006年2月

    最近，氧化铝价格上涨使很可能再次提高其氧化铝国内销售价格。虽然，从今年开始，氧化铝进口关税已经从8%降低到5.5%，中铝售价和进口价格之间的差异也放宽到了170美元/吨，以往，在这种价差水平下，中铝就会提高其售价。

2006年，需要关注的是主要的产量强劲增长-包括中铝和新的市场进入者，将足以使氧化铝市场松弛。最新的报告，今年中国的氧化铝产量将增加300万吨，高出之前预期的200万吨。

来源：Macquarie研究, 2006年2月

 

然而，其他地方的氧化铝生产问题（过去两年内竭力生产），将抵消中国增加的产量。即使中国的项目按计划上马（仍是问号），我们估计2006年全球的氧化铝产能利用率仍然在97%，这种情况下，我们认为仍属于缺口市场。

只有到2008年，氧化铝产能才会充足，全球氧化铝市场才会进入平衡。尽管根据计划项目，2009年和2010年，氧化铝市场将出现过剩，但是在我们所计算中，有几个项目存在重要的障碍（如牙买加的预计在2007年底开始的30万吨扩张项目，依赖于能否得到尚没有保证的Trinidad和Tobago岛的天然气供应）。尽管到2008和2009年，氧化铝市场将出现过剩，持续上升的成本曲线意味着价格低线（大约在350-400美元/吨）将有相当程度的提高（之前的周期性低点是150美元/吨附近）。