全球锌铅库存维持非常低的水平
国际铅锌研究组织（ILZSG）公布的最新数据体现了2007年1-2月铅锌市场的供需趋势。ILZSG的数据显示1-2月锌市场过剩4.4万吨，而铅市场短缺5.2万吨。主要的问题是隐性库存的变化没有考虑在市场供需平衡的计算中，如那些中国的隐性库存。中国在释放锌库存，如其强劲的净出口所示，如果这包括在供需计算中，那全球市场可能接近平衡/小幅短缺。不过，不管这些担忧，我们可能相当关注这两个金属的全球库存维持在非常低的水平。2月底全球锌库存总计51.3万吨，相当于3.6周的消费量。对铅而言，2月底全球库存总计27万吨，2.6周的消费量。在库存非常少的背景下，价格可能进一步上涨，我们建议逢低买进这两个金属。
金属在中国第一季度数据公布之前下滑
周三金属在中国的GDP和CPI数据公布之前下滑。市场担忧中国第一季度的GDP和CPI可能非常强劲（分别同比增长11.1％和3.3％，大大高于市场预期），从而可能引发中国当局采取更严厉的措施迅速放缓经济增长。我们认为这将不会发生。我们的中国经济学家Jon并不认为昨天公布的数据是超过“正常”利率调整更大政策反应的前奏，国家统计局新闻发布会的文容没有什么能使我们对他的观点提出疑问。事实上，一些引证强劲的支撑着Jon的预期：“例如，当我们加强宏观调控时，我们应该警惕这些措施不要太多激烈――我们倾向于调整，并作出迅速反应。唯一的目标就是预防经济硬着陆。”国家统计局的发言人这样表示。金属方面，我们预计中国将进一步采取措施减缓能源型和污染型金属加工行业（如电解铝冶炼）的增长，新闻发布会的评论支持这一观点；“经济发展中存在的突出问题是：收入的不平衡、流动性过剩、经济结构不合理、能源保存以及减少污染的压力大。” 目前难以预期短期价格的走势，因美国投资者可能对昨日中国经济的迅速增长和通胀数据作出反应。在市场又对中国的快速增长敏感之后，我们可能看到进一步的“正常”利率调整或者中国A股市场的调整，我们的股票策略强调下跌风险。但从基本面看，我们认为昨日公布的数据没有什么值得金属投资者担忧，一些理由使我们进一步预计铝和锌的利好消息。
(责任编辑：晓忠)
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