巴克莱（Barclays）评论

　　前日基本金属价格收盘涨跌互现，从日内高点下滑，当时铜升至两个多月来的最高位，同时铅创下历史新高。镍价的跌幅最大，我们继续预计在市场紧张状况缓解的情况下镍存在进一步下跌的风险。昨日早盘市场受到镍价大幅下跌的拖累走软，镍价跌至四个月来的低点。

　　铜价小幅走高，收于7540美元，受到潜在的罢工威胁的支撑，但收盘大大低于日内高点。在Xstrata上周宣布旗下位于蒙特利尔的年产37万吨的CCR精炼厂发生不可抗力之后，潜在的罢工威胁实现凸现对供应的担忧。南方铜业位于秘鲁的两座铜矿和一座冶炼厂的工人们将从6月23日开始罢工，Codelco的转包合同工将从6月23日开始罢工，而智利Collahuasi的合同谈判停止。另外，墨西哥的矿工和金属工人工会在周日表示不论罢工合法与否，都将举行 “事实上的”罢工，除非墨西哥集团改善工资条件。昨日早盘铜价走软至7400美元附近，而现货/3个月升水收窄至73美元。中国的铜进口水平在今年初期大幅增加之后，中国对铜的需求可能减缓，从而使铜价维持在近期交投区间的底部，尽管潜在的罢工威胁实现可能提供近期支撑。同时LME铜库存延续下降趋势，昨日库存减少1700吨，美国（975吨）和欧洲（1300吨）六个仓库减少的2400吨库存抵消了新加坡增加的650吨库存，而注销仓单减少825吨至 1.23万吨，保持在高位（占库存的10.7％）。

　　宏观经济数据方面，德国ZEW经济预期指数从5月的24回落至6月的20.3，稍稍大于我们预期的降幅，并与市场预期的进一步增长相反。这是经济预期指数自2006年11月以来的首次下降。我们的经济学家预计在金融市场近期震荡的情况下ZEW将走软。不过ZEW协会评论4月输入订单的数量变少以及目前经济状况的评价“格外好”的事实意味着那些预计德国经济将进一步改善的受访者的数量减少，不过该指数“不可能”开始下降趋势。

　　镍收于日内低点40400美元，下跌4.3％。昨日早盘镍价进一步下跌，跌破40000美元关口至38750美元，我们预计镍价将继续下跌，因市场参与者消化市场的基本面放缓。LME镍库存远离临界低位，加上中国镍生铁产量的强劲以及欧美不锈钢生产活动的走软将打压镍价和人气。镍的现货/3个月升水从5月底的4000多美元继续大幅收窄至75美元。同时LME镍库存小幅下降12吨，而注销仓单增加222吨至936吨。消息方面，Platts报道PT Antam减少位于苏拉威西岛东南部的FeNi Ⅲ冶炼厂的电力负载，因少量的金属从熔炉泄漏，同时Antam的外部咨询机构进行初步的调查，FeNi Ⅲ冶炼厂预计最多在三个星期内达到正常的运营负载，早前的调查也显示该冶炼厂受到的损坏较小。公司表示在此次事故之后，通过使用高品位矿石，镍铁所含的镍目前产量仍然在2万吨。

　　锡价小幅走高，收于14200美元，昨日早盘锡价保持在此位附近。我们发现锡价的反弹强劲，并与大部分基本金属的震荡走势相反。我们对锡价保持看多观点，认为市场还没有完全体现印尼产量损失的程度。锡的现货/3个月升水继续扩大，昨日达到250美元，而周五的持仓升至两个多月来的最高位。LME锡库存小幅增加5吨，其中柔佛的库存增加55吨，热那亚（30吨）和新加坡（20吨）的库存减少。

　　前日早盘铅创下2420美元的记录新高，但没能突破重要的上方阻力2430美元。目前市场中无论哪个金属走强都将带动铅价走高，因市场人气对其近期基本面看涨。前日的上涨引发空头平仓，从而将铅价带至新高，但这一价位吸引多头获利了结。昨日早盘铅价坚挺在前日的收盘价2390美元附近。LME库存减少625 吨，继续从新加坡流出，同时美国的库存连续第二天下降。据路透消息，从7月1日起中国的铅制品出口退税将从13％削减至8-5％。不过考虑到目前精炼铅征收10％的出口关税，而铅制品仍然享受出口退税，我们认为这仍然可能鼓励生产商转移至下游市场。

　　尽管前日铜和锌都上涨，但锌没能保持上涨，并下跌2％，收于3685美元。锌价逼近第一阻力位，但没能突破，随后在抛盘压力下回落。昨日LME锌库存的变动有趣，或许反映出一些新的短期趋势的开始。库存增加225吨，有475吨库存交割进入新加坡。这与沪锌/伦锌价差的大幅下降相符，价差降至12美元/吨的历史低点（沪锌在3月26日开始上市交易）。考虑到市场继续对特种高级锌（LME的交割等级）5％的出口退税在近期取消进行投机，如果这样，我们可能看到铅市场在今年4月和5月期间发生的情况重演？金属在预期的关税调整之前加紧从中国出口。我们要等待观察新加坡的交割是否进一步进行。不过昨日新加坡的交割看来不会持续太长时间，因注销仓单也增加300吨。据路透消息，锌制品的出口退税将从13％降至8-5％，但没有提及特种高级锌5％的出口退税。
　　前日早盘在其他基本金属上涨的支撑下触及2755美元的高点之后，铝没能继续走高，或者守住涨势，下午铝价因多头平仓下跌。铝价收低2％至2705美元，昨日早盘铝价维持在此位附近。重大消息是路透报道中国的铝制品出口退税取消。7月1日铝条、铝棒、铝型材（一般是挤压型材）和铝线的出口退税将分别从11％和8％降至零。显然这将对这些产品的制造商的收益产生巨大影响，因他们将不得不吸收增加的成本。他们可能尝试将一些成本负担转移给客户。不过这可能影响他们在出口市场的竞争力，从而可能使取得市场份额更加困难。我们认为最近几月铝制品出口将上升，因在退税政策调整之前加紧出口。随后我们将看到铝制品的出口量在7月之后回落。不过，在环比增长放缓之后我们认为对铝制品出口的整体影响不大。同时铝业协会公布了1-4月北美原铝消费的数据，数据显示消费环比下降5.9％。这反映了经济的走软以及半成品产量的下降。不过考虑到上半年供应链的库存释放，我们怀疑原铝消费的下降不会像“表观消费”数据表现的那样巨大。LME库存增加 200吨，流入亚洲和北美仓库。

(责任编辑：晓忠)

标签：LME经纪商评市

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！