麦格理商品日评：中国5月份的锌、镍和铅贸易

中国在5月份仍然是锌的净进口国

　　由于铝和铜初步贸易数据已经于先前公布，周五公布了进一步相对详细的数据对这些金属没有提供多少意外。因此，在今年的报告里，我们主要关注锌、镍和铅的贸易数据。
 
　　中国5 月份仍然是精锌的净进口国，净进口6121吨。中国精锌出口在过去几个月垂直下降，主要由于LME和中国国内价格之间的差价缩小使得出口没有吸引力。中国锌出顶峰在2006年12月，超过8万吨，之后在2007年1月为刚好超过7万吨。出口在后来的两个月每月仅超过1万吨多一点。 

图：中国精锌贸易，现在是一个小的净进口国

　　我们预期中国在近期会保持精精锌净进口国的形势，并且认为这将促使LME锌库存进一步下降。中国出口在2006年底和2007年初时的大幅增长中断了LME库存的下降，并且使得库存逐渐上升在三月份时见到了111,050吨的高点。库存已经开始了下降的趋势，周五时触及73,250吨，自三月份的高点下降了37,800吨。

图：LME锌库存继续下降的趋势

　　同期，上海期货交易所库存有较大的增长（因为SHFE锌合约在今年初时投放市场，库存从零增加至45,148吨）。然而，我们认为有争议的是这些库存的增加一部分可能是其它（非报告）商业/生产商库存转向交易所，而非总库存真实的增加。

　　中国锌精矿进口保持极其强劲，5月份上升至183,000吨（毛重），4月份为169,000吨。前五个月的总进口为71.7万吨，从去年同期的25.1万吨同比增长186%。

图：中国锌精矿进口巨大

　　中国镍矿进口极其强劲

　　同时，中国镍矿石/精矿进口在5月份触及了另一个纪录高点164.2万吨，来自于菲律宾、印尼和New Caledonia的镍矿石进口总计为160.3万吨，从4月份的159.1万吨小幅上升。按照可获得的镍含量，我们估计5月份大约为12,740吨。

　　对于前五个月，我们估计来自于这些国家的进口生产镍生铁的量相当于43,527吨，去年同期仅为2,935吨，2006年全年为26,180吨。甚至考虑到年底可能会有一些减速，中国今年的进口目标大约在10万吨的可获得的镍含量。

图：中国镍矿石进口

　　中国铅出口较去年适度下降

　　中国5 月份精铅的净出口为40,750吨，与4月份41,399吨的净出口变化不大。今年初中国经过一段极低水平的出口时期之后，前五个月的净出口总计为 11.9万吨，较去年同期的24.5万吨大幅下降。LME铅价格的上涨没有带来中国生产商的积极回应，中国生产商现在很难获得较大的利润，并且正预告将开始削减产量。

图：中国精铅净出口和LME铅价格

表：6月22日周末，变动摘要

(责任编辑：晓忠)

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