7月17日瑞银（UBS）金属评论

2007-07-17 08:00:00
来源：铝信

铜净空头大幅下降
在LME 库存下降和铜生产商的罢工增加的背景下Comex铜的投机净空头大幅下降，因新的买盘以4.5:1的比例超过空头平仓。在7月10日这一周，投机净空头为 3.97万吨，前一周为9.68万吨，下降5.71万吨。多头增加7.39万吨，而空头减少1.68万吨。铜价受到LME库存跌破10万吨心理重要关口，以及工人们在铜价非常高时鼓动改善工资和工作环境的情况下罢工增加的支撑。智利Collahuasi矿山和赞比亚Kanshanshi的罢工结束，而 Codelco的厂矿在转包合同工的抗议之后恢复正常――没有达成工资协议留下更多的中断可能。CCR的罢工继续，同时墨西哥集团在墨西哥的工人威胁从周一开始罢工，除非公司同意升级安全设备及新的劳动合同。

似乎一个罢工结束，而另一个罢工开始，将支撑铜价的罢工看来是夏季的特征。

铜摆脱智利罢工结束的影响；中长期看好铝

周五铜和锌保持坚挺，两个金属坚守上周的大部分涨势，尽管铜在下午因Collahuasi 和Kanshanshi罢工结束的消息承压。Comex铜的投机净空头在7月10日当周大幅下降至3.97万吨，前一周为9.68万吨，下降5.7万吨。我们将这归因于LME库存的稳步下降和罢工引发的供应威胁。新的买盘超过空头平仓，比例近4.5:1。不过铝和镍双双下跌至支撑附近，因LME库存保持上升，铝库存大幅增加至新的周期高点。铅创出新高，因对空头挤仓，我们建议对铅市场谨慎，多头获利了结。逢低买入锌和铜。

中长期内我们看好铝，我们的乐观情绪受到上周五Rio Tinto对Alcan的收购支持。Rio对铝市场作出了一些非常有意思的评论。其指出铝行业明显滞后于其他金属的表现，尤其是镍、铜、锌和近期的铅。虽然过去四年来铝消费每年以7％以上的速度增长，但与产量匹配，而且被中国增加的产量超过。这导致库存水平保持高位，价格表现不佳。不过长远看，Rio Tinto认为由于中国的铝产量在成本曲线的上端四分之一，而且由于成本曲线因能源成本上升继续走高，中国的铝产量增长速度难以维持，因此那些使用低成本电力的铝生产商的中长期前景看好。Rio Tinto表示Alcan铝产量的83％在成本曲线的下半部，51％在下端四分之一。Rio还认为其与Alcan在铝组合方面有大量的增长选择。Rio进一步指出提高铝的长期价格预期，因其认为商品市场将走强更长时间。此外，Rio认为铝价回落至长期刺激性价格水平的速度可能低于目前预期的平均水平。

(责任编辑：晓忠)

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