7月20日瑞银（UBS）金属评论

2007-07-20 08:00:00
来源：铝信

全球铜消费强劲――ICSG
根据国际铜研究组织（ICSG）的报告，1-4月全球精铜消费以产量增长的两倍速度增长，短缺26.7万吨（去年同期过剩3.5万吨），从而支撑铜价。ICSG估计精铜消费增长 10.5％至622万吨，而精铜产量为595万吨，增长5.1％。

前四个月中国的表观消费同比增长38％，因精铜的净进口增长270％至48万吨左右。不包括中国在内的消费仅增长3％，并且主要受到印度和俄罗斯消费分别增长17％和11％的支撑。欧盟15国的消费同比增长走软至0.8％，而2006年全年增长10％以上，日本和美国的消费分别下降3.8％和 3％。截至4月底全球库存总计2.9周，低于3月底的3.1周，但高于2006年4月底的2.5周。库存低于3周的消费量被认为是非常低的水平，并且不能对供应中断提供足够的缓冲。

铅和锡创出新高；其他金属稳定

大部分基本金属持稳，因铜在7700 美元关口从正在进行的罢工获得良好支撑，而基金兴趣集中在小规模合约，如锡和铅，这两个金属在新买盘和对空头集中的支撑下创出新高。我们建议逢高抛空，因发生的供应短缺已经在价格中体现。铜在LME库存增加（铜交割进入韩国仓库）和对宏观经济担忧（中国收紧货币，美国房屋市场疲软）的情况下收上8000美元可能费力，但下跌似乎也受到良好支撑。铝企稳，并在中国对铝条、杆征收15％出口关税的消息下走高。不过在短期内，这些产品的出口将在8月1日新的关税实施之前加速，因生产商试图抢在最后期限之前出口。镍在逢低买盘和空头平仓的支撑下攀升，而锌受益于利好的ILZSG数据。

在伯南克的讲话之后，美国经济看来存在更大的下降风险，尤其是房屋市场的调整可能持续一段时间。6 月房屋开工146.7万套，大于预期，但营建许可从5月的152万套下降至6月的140.6万套，连续第九个月下降，也是1997年6月以来的最低位。中国第二季度的经济数据强于预期――GDP增长11.9％，达到12年来的最高位，工业生产增长19.4％，预期为17.5％，这可能引发进一步收紧货币的担忧，从而可能使基本金属承受一些压力。

(责任编辑：晓忠)

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