7月30日瑞银（UBS）金属评论

　　持仓决定基本金属的命运

　　周四基本金属下跌，因风险偏好继续上升，投资者寻求减产头寸。在周三股票市场和高收益下跌的背景下，以及新兴市场的价差强劲扩大，我们的风险指数达到2001 年9月以来的最高位。因此我们的风险指数显示风险偏好行为非常强劲。结果基本金属可能继续承压，尽管我们认为紧张的供需基本面（铜和锌）和持仓是重要的，一些金属应该较好的免受外部因素的影响。铜市场保持在7700美元的支撑位上方，因Codelco的劳工局势似乎变得更糟，El Teniente分部已经关闭，因工人们的安全得不到保证。利空方面，LME库存上升，但从持仓角度看，我们认为铜市场被抛空，这支撑着仍然坚挺的铜价。相反铝继续表现疲弱，我们将这归因于铝市场被做多，平仓压力使铝走低。近期锌似乎出现新的多头进入市场，这些多头现在撤离市场，从而使锌和铝的持仓较为中性，进一步走软应该吸引消费商/投资者买盘。对镍而言，我们认为镍市场已经抛空，与市者可能要到关键的30000美元关口被跌破才愿意抛空/增持空头。近期铅和锡出现新的多头，一些与市者已经获利了结。

　　耐用品订单增长低于预期，6月环比增长1.4％，5月下降2.3％。不包括飞机在内的民用资本品订单也弱于预期，环比下降0.7％，5月下降1.5％。同比方面，6月这些订单下降2.4％。6月新屋销售从5月的89.3万套和4月的91.3万套下降至83.4万套。

(责任编辑：晓忠)

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