10月8日瑞银（UBS）金属评论

　　铝在空头抛盘打压下下跌

　　铝较基本金属市场表现不佳，触及2376 美元的近期低点，期货持仓的增加显示投机者和宏观对冲基金严重抛空。我们将这一抛空归因于许多原因。首先，担忧信贷市场问题/流动性收紧加剧的全球经济增长减缓将降低金属需求。其次，没有像铜、铅、锡那样对供应的担忧，非但没有担忧，而且产量增长充足。结果LME库存在最近几周大幅上升，市场言论显示库存不久可能达到100万吨。最后，与大部分基本金属（除了镍和锡）相反，近期处于大幅贴水状态，因此做空没有太大危险，没有支付升水的风险。前一周在第三季度结束之前投机者和对冲基金为了兑现利润提高估值平掉了一些空头头寸，这使铝价在新的抛盘在第四季度开始出现之前反弹至2529美元。

　　美国非农就业数据对基本金属至关重要

　　周四基本金属整体走软，在美国非农就业数据公布之前头寸了结，因与市者观望在周一开始LME 年会。同时中国在长假之后将重新开市，通常在LME年会期间价格将大幅走高。铜和铅因紧张的基本面、主力多头挤仓和南美的罢工（铜）再度表现突出。铝和锌震荡走低，铝可能测试2400美元关口，而在LME库存达到新低的支撑下锌位于3000美元上方有些不稳定。镍稳定，但要努力才能避免测试30000美元的支撑位。我们对提倡完全做多保持谨慎，即使是那些供应紧张的金属，如铜、铅和锡，这一策略应该只适用于最敏捷的参与者。买铅抛锌或者是买铝抛铜这类相对交易可能是更加谨慎的策略。

(责任编辑：晓忠)

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