10月9日瑞银（UBS）金属评论

　　上周Comex 铜的投机和投资者转为净多头，这是2006年5月以来总头寸首次不是空头。如下图所示，今年年初以来的头寸与铜价走势类似，尽管近期多头在铜的反弹方面似乎比今年前期发挥了更大的作用。当然，铜的CFTC数据在判断投机和投资头寸方面没有贵金属的COTR数据有用，因其没有包括在LME这个更大的市场持有的头寸。但其证实了我们已经怀疑了一段时间的情况：过去几个月来铜的投机买盘是铜市场出现的一个因素，如果铜价下跌或者技术面恶化，那这些买盘可能撤退。我们预计铜在8000美元以上不会有太多的消费商买盘支撑，并且基于今明两年市场小幅过剩的观点，我们预计3个月铜价在8000美元上方不会维持太长时间。

　　基本金属在LME年会之前走强

　　上周基本金属市场收强，受到强劲的美国非农就业数据和LME 年会召开在即，中国在长假之后复市将导致流动性增加的支撑。由于供应受限和南美的罢工（铜）铜和铅仍然是明星；铅飙升至历史新高。铝坚挺，受到2400美元附近消费商买盘的支撑，而LME锌库存达到新低支撑锌价保持在关键的3000美元关口上方。镍摆脱LME库存大幅增加的影响，远离重要的30000美元关口，与其他金属一起上涨。

　　LME年会从周一开始，同时矿商和冶炼商之间就铜和锌开始初步的TC/RC费用谈判——这就是所谓的“交杂季节”。历史上，在LME年会期间价格波动剧烈，成交萎缩加剧了价格波动，尤其是在周三上午和LME年会之后。

(责任编辑：晓忠)

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