10月19日瑞银（UBS）金属评论

　　铜精矿紧张

　　铜冶炼商承受着非常低的加工费用，这导致盈利减少，并可能导致冶炼商减产。精矿保持供应短缺，因对新矿的投资缺乏，加上现有产能受到罢工和运营问题的阻碍，而库存处在历史性低位。这导致矿商向冶炼商支付的将精矿加工成精炼铜的费用——所谓的TC/RC 费用下降。如下图所示，现货TC/RC费用大幅下降，目前在20美元/吨和2美分/磅左右。LME年会期间矿商和冶炼商就2008年合同费用的初步谈判开始，去年敲定在60美元/吨和6美分/磅。近期的一些协议敲定在35美元/吨和3.5美分/磅的低点。矿商和日本的冶炼商之间也将达成年度合同，但据称基准可能定在45美元/吨和4.5美分/磅左右。精矿的紧张可能持续到2008和2009年，之后新矿产能将弥补短缺。这意味着冶炼商可能被迫减产。

　　铜跌破关键的8000美元关口

　　疲软的美国房屋市场数据使基本金属承压，铜和铅——两个涨幅最大的金属进一步受到多头平仓和CTA 抛盘的打压，但美元走软推动价格脱离低点。铝逆市收于当日高点，似乎在持续的消费商买兴支撑下已经在2480美元下方建立短期底部。如果守住2480美元，那可能反弹至2560美元——下一个主要的阻力。铜下滑，不过第一个斐波纳契价位在7940美元（6725-8300美元的23.6％处），随后持续反弹，但收低于8000美元将进一步走软。7900-8100美元区间可能是短期的，跌破这一区间将迈向7700美元，最后是7500美元——我们的一个月目标位。铅在尾盘反弹之前跌破3600-3620美元的支撑至3450美元的低点。我们在短期内看到3450-3625美元区间，3300-3330美元应该是良好的支撑，因其在2775-3900美元区间的50％处。锌下跌2.3％，但守住2930美元下方的支撑，跌破2900美元将迈向9月2680 美元的低点。镍稳固在30000美元上方，但LME库存重新上升可能使下跌压力重现。

　　我们对基本金属保持谨慎，全球经济增长减速和能源成本飙升可能抑制需求增长。近期LME 库存的增加似乎印证了这一风险。整体而言，LME年会过后的交投非常清淡。本周末的G7会议如果显示各国央行对美元的态度变化，那可能提供进一步的动因刺激交易。我们建议获利了结那些做多的金属，如铜、锡和铅。对那些作空的金属和近期贴水的金属加仓，但动作要非常敏捷，因在低位将吸引消费商买盘和空头平仓。

(责任编辑：晓忠)

标签：LME经纪商评市

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！