12月13日瑞银（UBS）金属评论

　　铜冶炼商受压

　　对铜需求走软的担忧可能在一定程度上被精炼产量下降的影响抵消，因铜冶炼商受到下降的加工费用挤压，新增冶炼厂可能因此被迫减产。中国第二大铜生产商铜陵有色与BHP Billiton达成2008年TC/RC为47.2美元/吨和4.72美分/磅，较2007年的60美元/吨和6美分/磅下降21％。初炼精炼费用是冶炼商生产成本的一个主要部分，并影响盈利。BHP Billiton与日本冶炼商有关TC/RC的年度谈判在僵局中结束，因在近期现货价格上涨之后冶炼商拖延时间要求更高的费用。通常这些谈判将设定亚洲的费用基准，某些地方可能与近期与印度冶炼商达成的45美元/吨和4.5美分/磅的协议一致。TC/RC费用下降是因为精矿短缺，赶不上冶炼商的扩产增长速度（主要是在中国和印度）。预测显示这种情况没有变化，铜矿产能增长继续减缓，因生产商面临成本上升、设备和劳动力短缺、项目开发受限的问题。

　　基本金属再度走低，因降息令人失望

　　美联储基准利率和贴息率分别小幅降低25个基点，会后声明显示10月对经济增长和通胀风险“平稳”的评价没有显著改变。基本金属市场在美联储宣布决定之前收盘涨跌互现，铜跌破6700美元之后收于高点下方，铝上涨，但保持在近期窄幅区间内。镍小幅上涨，也处在窄幅区间内。铅下跌至2415美元的低点，但之后大幅反弹收于2530美元。目前我们看涨，短期看到2700美元。锌在2325-2475美元的区间内小幅上涨。锡保持平稳在16200-17000美元区间。在昨日上午的交投中基本金属小幅走低，因对美联储仅小幅降息感到失望。

(责任编辑：晓忠)

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