从报道的库存中可以看出2008年上半年基本金属的库存分歧趋势。
至去年年末，铜和锡的库存开始急剧下滑，然而，铝锌和铅的库存开始急剧上升。铜和锡的价格由于市场相对紧张和库存下滑获得强烈支撑，但是锌和铅由于市场松弛而导致价格下跌。
今年上半年，报道的铜的库存下降了18.4万吨，主要由于交易和生产库存的急剧下滑，交易和生产库存反映了不曾预料的供应中断和持续的强劲需求。我们注意到2008年智利的库存也下滑（7万吨），我们预计2008年下半年将继续下滑趋势。
锡库存至去年末下滑了1万吨（2006年和2007年库存一共下滑了5000吨），随着供应增长缓慢，中国逐渐成为锡的净进口国。
虽然中国和南非供应中断，但是上半年铝的库存增加了40万吨。而且，中国在上半年的大部分时间都为铝的净出口国。
虽然供应市场没有很紧张，但是最近铝价在至2008年初以来一直强劲上涨。我们认为铝在3到5年贴水结构是合理的，由于不断上涨的能源成本和人民币升值，近期价格因基本面分化。
近月，锌和铅价格下跌，报道库存分别增加了8万和5.8万吨。锌价可以吸引资金注入，然而，我们相信下半年将不会出现足够的供应损失来使市场走紧。
同时，镍库存在今年上半年下滑了1万吨，虽然我们一直认为在中国有一些没有被报道的镍库存的建立。总之，我们认为镍价格下滑是有限的，虽然供应中断不比预期的要高，镍价可能位于成本价附近交易。
(责任编辑：晓忠)
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