麦格理商品日评（0709）：六月现货升水进一步下滑

　　摘要：六月，大部分基本金属现货升水下滑，反映需求前景恶化，特别是欧洲和美国。

　　现货升水——铜仍然吃紧，但是其余基本金属走弱

　　金属现货升水，表明买者需要付更多的钱，比LME价格要高来进行现货交割，它为地区内金属的供应和需求提供指示。升水不仅反映交割的成本，也反映该金属的市场竞争程度。

　　全球经济前景的恶化反映出，上月平均升水值下降。近月，平均升水指数持续震荡，从五月的174.3下降到六月的169点，较2007年6月的水平下降了35.7%。

　　需求减弱的影响是大部分金属升水下降的主要原因。然而，需求的中断使铜市场走紧，我们也开始看到亚洲铅市场也开始走紧的信号了。

　　六月，欧洲铝市场的现货升水进一步下降，由于库存增加，需求减弱，特别是欧洲南部建筑部门需求的减弱。

　　另一方面，日本的现货升水在过去几个月有所回升，第三季度的和约升水为87-88美元，为04年第四季度以来的最高水平。亚洲升水的回升主要是基于需求不确定，最新生产商的库存数据显示，五月的库存同比增加了10%，日本港口的库存大大增加。

　　随着上月价格适度上涨，六月各地区镍升水稍微下降。下降的大部分原因只要是由于亚洲不锈钢市场的走弱，中国和韩国的生产商都宣布5月至7月减少生产。夏季出现需求季节性衰弱，西方镍矿升水得到恢复的可能性不大。

　　六月，欧洲的锌升水持续下降，从150美元下降到125，再到现在同比下降了50%。在美国和亚洲，现货升水水平低，没有什么改变，虽然亚洲稍微有所下降，主要反映该地区LME库存的建立。升水下降主要由于锌市场供应充足。

　　虽然西部基本金属的微弱需求，但是由于煤炭和秘鲁，智利的供应中断导致市场走紧，铜升水在过去几个月有所上升。欧洲升水有所下降，由于报道消费者在夏季低弱阶段减少了购买，他们宁愿持有更多的库存，铜的现货升水相当严重（现货对三个月的升水为165美元）。

(责任编辑：晓忠)

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