基本金属：昨日上午在中国头20 家铝冶炼厂（总产量约770万吨/年）将从本月开始减产5-10％的消息宣布之后，铝创下3330美元的记录高点。我们估计这将使下半年的产量减少38万吨左右，目前减产最大的是山西和云南省。总产量88万吨/年的山西省五家冶炼厂（山西关铝、华圣、华泽、晋能新东方和振兴铝业）受到电力短缺的影响。这一情况与我们的预期相符，紧张的电力供应和高企的能源价格将限制全球，尤其是中国的产量增长，这将导致市场吃紧、价格大幅走高。事实上，电力问题在扩大，山西省开始限电，对某些用户的供电减少600兆瓦来确保当地用户的供应；河南省面临严峻的断电；而上海、江苏、浙江、安徽、湖南、湖北和江西的用电受限。我们坚定的认为今年中国的冶炼产量达不到1500万吨的市场预期，下半年的扩张计划可能不能完全实现。事实上，据报道这头20家冶炼厂将从目前的产量水平开始减产。这一点是重要的，因今年他们总共计划扩张100万吨产量——其中许多计划在下半年扩张。我们预计铝价将进一步大涨，我们的第一目标位在3500美元。其他金属跟随铝上涨。铅继续守住前日10％的涨幅，昨日上午又上涨5％至1900美元/吨。LME铅注销仓单继续迅速增加，过去一周来几乎翻了三倍，达到9700吨，美国的注销仓单可能是由于上周一家铅厂发生的大火。镍和锌也走强，前日分别上涨4％和6％。中国初步统计的贸易数据显示6月未锻造铜进口环比下降12.6％至17.4万吨，考虑到SHFE/LME的价差不好，这在我们的预料之中。原铝和铝合金出口增至12.4万吨——2006年8月以来的最高位，我们认为这是由于合金出口上升。我们认为在预期的出口关税调整之前这一形式的出口加剧——合金出口不用像原铝和挤压制品那样缴纳15％的出口关税，我们预计未来中国政府将调整关税体系来控制合金出口。
(责任编辑：晓忠)
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