麦格理商品日评（0725）：中国铅锌出口进一步下滑

　　摘要： 六月，中国铅锌出口继续下降，由于价差不利于出口。在接下来的几个月，中国可能成为精铅锌的净进口国。

　　中国六月铅锌：产量上升，出口下降

　　近月，中国铅市场看涨情绪高昂。2008年精铅产量不理想，但是国内需求仍然强劲，LME铅走弱，这些都不利于中国生产商出口铅到国际市场。

　　CNI-A这周发放的数据显示，中国精铅的出口达到历史新低，六月为1182吨。过去几年，中国为国际市场上最大的铅供应商，但是这个趋势在2008年没有得到延续。2008年上半年精铅的出口仅为31456吨，同比2007年上半年下降了80%（99114吨）。

　　中国市场以外的铅需求缩小反映了，相比中国市场，LME铅市场的衰弱，因为2008年国内铅需求仍然强劲。2008年上半年，国内的铅需求同比上升了18.1%至143万吨。西方市场的走弱和主要供应的中断使得LME价格大大低于国内铅价，降低了中国出口铅到国外市场的动力。

　　在这个月的前几个星期，价差引起LME铅价上涨了25%，LME市场上的新加坡铅注销仓单大大增加，主要由于市场参与者从LME市场转向中国市场，把铅卖到中国市场赚取利润。

　　长期来说，中国会不会变成精铅的净进口过还是一个问题。LME铅价的上涨缩小了与中国国内的价差，说明因国际和国内市场的套利，价格反弹很快。

　　另外，六月，中国精铅产量急剧上升，增加了国内铅的供应。六月，中国铅产量达到302281吨，相当与年产量为368万吨，六月产量较五月水平上涨了17%（我们注明六月的产量可能有一些误差，因为一些很小的生产商产量也被报道）。六月份产量的增加可能因为一些冶炼商增加了产量，为了弥补地震和雪灾的产量损失。

　　接下来的几个月，产量会不会出现更高的水平，这是一个问题。最近的报道显示，一些地区的电力短缺，一些小的铅生产厂的关闭导致精铅供应的减少，这些都会影响到中国铅的生产量。

　　然而，似乎还没有恢复中国铅出口的迹象。国内需求持续强劲，使得中国铅价较LME升水。中国进口精铅将为LME铅价提供支撑，因为中国进口的不断上升，使得中国以外的铅有市场。

　　中国锌——供应充裕

　　六月，中国精锌出口持续下滑，为至2005年11月以来的最低水平。出口的下降意味着中国仍然为精锌的净进口国。2008年上半年，中国净进口锌26552吨，而2007年的锌净出口为126吨。

　　精锌的进口2008年年初减弱，在6月反弹，总量估计为11万吨。2008年上半年的进口总量达到539000吨，同比增加了21%。

　　高水平的进口和强劲的国内锌矿产量，表明中国锌矿冶炼商有大量的市场。2008年上半年报道的锌矿产量为143万吨，较2007年水平上升了21.1%。

　　这个数目可能低估了总产量，夸大了总产量的增长速度，因为中国很多小的生产商没有包含到这个数据里，这可能使低锌价挤想更高水平。

　　六月中国精锌矿供应的充裕反映，中国的锌矿产量已从年初的低水平反弹。六月锌矿产出量为448万吨，对比五月为402万吨，二月为334万吨，因为锌冶炼厂从雪灾和地震的损失中恢复出来。2008年上半年的精锌总产量为192万吨，同比增加了6.1%。

(责任编辑：晓忠)

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