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铜库存增加
在上半年大幅下降之后，近期全球的铜交易所库存回升，过去三周来增加了约1.5 万吨。如下图所示，LME、COMEX和上海交易所的库存在今年这个时候增加是正常的，事实上，过去三年来交易所库存每年都增加——2005和2006年 分别增加8-8.5万吨，2007年仅小幅增加1.1万吨。我们认为2008年将与2005和2006年类似，而不会像去年那样小幅增加。我们注意到近期 BHP和Rios的财报好于预期，至少与预期相符，Freeport McMoran表示下半年将生产更多的铜。同时全球经济减缓，ICSG报告上半年季节性调整后铜市场已小幅过剩。我们认为铜库存的增加将成为铜价持续下跌 的关键，因如果没有库存的增加，目前非常紧张的升水可以维持。
基本金属下跌
周四LME 价格大幅下跌，因非常疲软的欧元区和美国数据加剧了对全球需求的担忧，尤其是美国的成屋销售大大低于市场预期。铜库存增加打压了人气并使铜下跌180美元 或2.2％，收于7900美元，为两周来基本金属中的最大跌幅。铝也收低56美元至2950美元，跌破重要的心理关口3000美元。镍再度重挫，下跌 1175美元收于18775美元，因又一家不锈钢生产商希望降低生产成本。这次是山西的太钢不锈（中国最大的生产商），其宣布计划生产更多的低等级不锈 钢。镍还受到对需求的整体担忧的冲击，因世界第四大生产商Outokumpu Oyj表示不锈钢在建筑业的需求减缓，尤其是在中国、欧洲和美国这些大型市场。锡大幅下跌750美元至22260美元。铅五天来首次下跌，在全球最大的铅 生产商河南豫光金铅宣布能弥补因季节性检修带来的产量损失之后下跌41美元。锌也下跌69美元收于1856美元。
大幅下跌几天之后，基本金属在周五上午企稳，近期建立的一些空头获利了结可能使金属小幅收高，受到美元重新走软的支撑。尽管我们仍然坚持“长期 牛市”的观点，但显然许多国家的经济周期性减缓对一些金属构成风险，尤其是铜。但铜的周期性下跌对超级周期投资者可能是一个巨大的机会来长期做多铜，铜的 中长期供应面临最大的威胁。
(责任编辑：晓忠)
标签：LME经纪商评市
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