8月5日巴克莱（Barclays）评论

　　周四基本金属涨跌互现，铝、铅和锌收高，铜持平，镍和锡走低。锌一度上涨5％，之后回吐部分涨幅收高2％。我们认为此次上涨只是对取消特种高级锌5％出口退税消息的简单反应，我们预计不久锌价将调整。事实上，周五上午锌价在1875 美元附近波动。LME锌库存上升、市场过剩、需求疲软。SHFE锌库存上周小幅下降394吨。

　　周五上午大多数金属下跌，因对宏观经济的担忧重现并导致人气看空。铝在2940美元，SHFE库存增加5100吨，而LME库存减少1800吨。中国铝业宣布两个月内第二次下调氧化铝价格，因需求疲软。公司将现货氧化铝价格下调至3200元/吨（465美元/吨），这低于非中铝系3300-3400元/吨的报价。在我们看来，这明显显示冶炼商减产（从而减少了氧化铝需求）。铜在Cananea宣布还不知道何时重启生产之前逼近低点。

　　SHFE库存减少4300吨，LME库存再度增加2300吨。尽管我们可能看到铜价短期走软至7000美元附近，但疲软的矿山产量和越来越紧张的精矿供应前景意味着下跌将是有限的。事实上，据报道住友与BHP Billiton已达成低于45美元/4.5美分的TC/RC，这低于今年上半年平均的合同TC/RC。智利国家铜委员会再度下调该国铜产量的预期，现在预期2008年的总产量为559万吨，较3月的预期低12万吨，并较2007年的预期低31万吨。下调预期主要是由于矿石品位降低和劳工问题影响了产量。该机构还将2009年的产量预期从3月的600万吨调低至584万吨，以警惕拉工谈判的风险（我们估计涉及200万吨智利矿产能的劳工合同将在2009年到期）。

　　考虑到近期Codelco和BHP调低下半年和2009年智利主要矿山的产量，我们怀疑智利矿产量的预期可能进一步下调。我们将自己对智利 2008和2009年矿产量的预期维持在542万吨和553万吨。镍是周五上午唯一走高的金属，上涨至18500美元，尽管不排除进一步的下跌压力，但成本压力支撑镍价，因此下跌空间看来有限。

(责任编辑：晓忠)

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