麦格理商品日评（0806）：铜冶炼举步维艰

　　摘要： 随着报道的年中BHP Billiton和日本铜冶炼厂关于TC/RC协议，我们来回顾一下精铜市场。

　　上周，日本铜业，Sumitomo Metal Mining 和Pan Pacific铜业均报道表明与BHP Billion达到了协议（TC/RCs）。

　　日本冶炼厂方提供了详细的协议消息，他们将继续和其他冶炼厂谈判。然而，Sumitomo称：TC/RC定价分别微低于45美元/吨和4.5￠/lb水平，而Pan Pacific 铜矿公司则称协议价格将收于45美元/吨和4.5￠/lb水平。

　　Brook Hunt报道称，至少听说有三个协议方价格在42美元和4.2￠/lb水平附近。去年年中的定价为55美元和5.5￠/lb，所以今年定价要低于去年的价格。

　　在这两个合约阶段，年中的定价没有每年精铜协议那么重要，因为年中水平只占了精铜消费供应的5%。Escondida战剧了大部分（根据Brook Hunt估计，大概占了总量113万吨的41万吨）。

　　然而，年中协议可以给我们指示，市场是否吃紧，而且通过年中协议，可以透露一些全年协议中双方可能考虑到的信息。

　　矿商认为，精铜市场仍然非常紧张，他们应该降低TC/RCs价格。然而，TC/RCs小部分的减少对比全年性的减少，表明TC/RCs价格降低到冶炼商不能也不会接受的低位。

　　我们认为精铜市场在2009年会仍然吃紧。事实上，在这个紧张的市场上，最大的问题就是，冶炼商是否会把他们的部分收入从硫酸转移到铜矿上面来。

　　2009年全球精铜产量预计将增加3.4%，2008年将增加不到2%。然而，我们认为，有很多的冶炼商只追求少量的精铜，精铜市场仍比较弱，使得TV/RCs受到向下压力。

(责任编辑：晓忠)

标签：LME经纪商评市

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！