有越来越多的证据表明，美国经济下滑正蔓延至全球其他经济体，市场重估利率前景推动美元上周五兑欧元录得七年半来的最大单日涨幅，兑其他主要货币则触及五个月高点。在美元异常强势的打击下，上周五国际期市上演了集体跳水，金属市场亦未能逃脱厄运而全线“溃败”，此前一直表现较为强劲的铜价也跌破 7,600美元重要支撑，周一铜价再续跌势并刷新六个月低位至7,315美元。至此，铜价自7月初创下的历史高位8,940美元已下跌了1,625美元，跌幅逾18%。而一直受需求忧虑困扰的锌价也触及1,652美元的两年半低点。国际金属大幅下挫拖累国内市场跟跌，沪锌于周一触及跌停跌且再度刷新纪录低位至13,820元，沪铜截至周一一周内下跌了3,790元。东航期货分析师杨文虎认为，近期铜价相继跌破8,000美元重要心理关口以及7,600美元重要支撑位的直接诱因来自于美元汇率的走强，而夏季金属需求不足以及LME持续增加的库存也给市场带来压力。
展望后市，中证期货分析师王晓黎表示，由于美元反弹和需求放缓两因素还将持续，所以铜价近期将维持弱势振荡。伦敦有可能向下寻找7,000美元/吨一线的支撑位。操作上，由于7,400美元/吨一线为前期成交密集区，还将有所反复，注意控制反弹中的仓位。
美元扶摇直上打击商品全线跳水
近一段时间以来，美国公布了一系列优于预期的经济数据以及油价回落推动美元持续反弹，而越来越多的证据表明，美国经济下滑正蔓延至全球
其它经济体，市场重估利率前景推动美元扩大涨势，且于上周五兑欧元录得七年半最佳单日涨幅，美元指数一并创下2月来最高水准75.903，并录得2002年7月来最大单日升幅。周一美元延续涨势，美元指数升至76.262半年高位。
分析师们表示，尽管美国金融业和房地产业仍然脆弱，但欧元和
其它货币近期的技术面已经快速恶化，有可能进一步下跌。且有部分分析师由此暗示，美元将最终从持续近七年的全线跌势中复苏。摩根士丹利负责全球外汇策略的主管 Stephen Jen认为，“美元目前处在真正反弹期，持续时间可能长于多数人的预期。”
美元强势打击商品期货全线跳水，其中原油录得7.9%的周跌幅，大豆上周则累计下跌184.5美分。金属市场也跟随大豆、原油价格走低，锌价本周一录得2005年11月来最低 1,652美元。而此前表现较为强劲的铜价本轮也未能守住7600美元重要支撑，并刷新六个月低位至7,315美元。在7月初触及历史新高后，至今一个月的时间里，铜价已经下跌了1,625美元，跌幅逾18%。国内市场来看，尽管沪铜表现出了强劲的抗跌性，但在国际铜价持续暴跌的拖累下也于上周初跌破 60,000元重要支撑，且昨日进一步扩大跌势并录得3.46%的跌幅。
中证期货分析师王晓黎认为，美元持续反弹导致本轮商品遭遇抛压，由于美国政府更加关注通胀因素，市场对美联储年底加息的预期增加；同时欧元区、英国保持利率不变，而日本经济也维持弱势。多重合力下，美元指数反弹，并且势头得到延续。
需求持续低迷，铜价跌跌不休
尽管美元强势成为本轮铜价下跌的主要诱因，但自今年夏季以来持续疲软的需求给市场带来的利空影响仍然不容忽视。
东航期货分析师杨文虎在分析近期铜价大幅下挫的因素时指出，本轮铜价下跌的直接诱导因素来自美元汇率的走强。因美元走强，大宗商品价格出现普遍下跌行情，铜价也没能幸免。另外，夏季金属需求不足，持续回升的LME铜库存也给铜价带来压力，铜价自身也存在回调需要。再次COMEX市场商品基金持仓净空，在市场带来一定的空头人气，使得伦敦铜价在跌落8000美元后，行情继续向纵深方向发展。
截至本周一，伦敦金属交易所(LME)铜库存已达到151,625吨，为今年2月中旬以来最高水准，足够全球三天的消费量。王晓黎称，库存增加导致现货升水大幅回落。LME库存进入7月之后保持了连续的上涨势头，累计增幅达到29,275吨，为中期以来少见增幅，而同期SHFE减少的仅为4666吨，两个市场呈现净增长状态。可见，有部分消费减缓而导致了库存回流。表现在升水结构上，也使LME现货对三月期升水再比期货多维持两个星期的强势下，从240美元/吨，急剧下挫到 120美元/吨的水平，现货出现了补跌行情，期货也因此进一步趋弱。
王晓黎表示，正是在美元反弹以及库存增加这两个因素的影响下，CFTC持仓也显示出，基金方面转为净空头4319手，为今年以来最高值。综合来看，这两个主导因素在近期都还将维持。
昨日中国海关公布的数据显示，7月未锻造铜及铜材进口量186136吨，同比减少10％，而环比增加7.1％。同时，废铜进口则为536,805吨，环比增加16.5％。两项数据均扭转了连续两个月以来中国进口减缓的势头。
王晓黎称，结合到近期库存数据减少，表观数据上依然没有看到国内消费的大幅放缓。当然，近期令市场关注的数据是中国PMI数据3年来首次跌破50，并且其中订单指数下降幅度也远超出市场预期，被认为具有一定的先导性，中国制造业活动的放缓数据可能超出预期。
利空因素还将持续，铜市翻身希望渺茫
在利空因素的持续打击下，市场已有观点表现出对于金属前景的担忧，并认为金属市场牛市已经走向终结。对此，杨文虎分析师表达了自己的观点称，个人认为基本金属连贯性的牛市已不存在，因为超过半数的基本金属从高位跌落过半，且经济条件恶化已很难推动基本金属更进一步。伦敦铜价从记录高位跌落后，很可能跟随其他基本金属的后尘，后市较难乐观。虽然伦敦现货铜仍处升水，但推动作用已十分有限。尤其，四季度又将是产铜高峰期，铜价反弹适宜抛空操作。
对于中国需求前景以及给金属市场带来的影响方面，杨文虎表达了谨慎的观点称，中国金属消费在经历数年超常规发展后，消费增长潜力将大大削弱。预计中国在基本金属需求上仍将保持增长，但增速肯定会放缓。需求增速下降导致的供求关系改变对基本金属价格有较强的冲击力，且影响时间也相对比较长。
王晓黎总结近期金属市场变化时称，近期铜价(包括工业品)调整的主要诱因是美元的反弹。同时，在供应方面缺乏利多支撑的情况下，需求的放缓也被市场所关注(尽管我们认为目前这一放缓幅度还是在可接受的范围之内)。
展望后市，王晓黎表示，由于以上两因素都还得到维持，所以铜价近期也还将维持弱势振荡。伦敦有可能向下寻找7,000美元/吨一线的支撑位。操作上，由于7,400美元/吨一线为前期成交密集区，还将有所反复，注意控制反弹中的仓位。
(责任编辑：晓忠)
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