10月14日麦格理:在LME年会上基本金属市场调查

　　周一在伦敦开始举行每年一期基本金属的年会，时间为期一周。来自各地有200多家相关市场人士参加，为历届人数最多。麦格理调查了各家对宏观经济和基本金属的看法。

　　去年会议举行时正巧基本金属走势很强，尤其是铜、铅和锡。而今年的情况截然相反，金属价格经历了一场大幅下挫，有些品种已经滑落至成本曲线，此次调查集中在今年基本金属市场还有多少变数。

　　第一个话题集中在全球经济增长方面：不出意外大家均认为全球经济将下滑。有70%的人认为2009年全球经济比2008年有大比例的下降。而去年同期认为2008年比2007年经济明显下滑的只占6%。只有3%的人认为2009年经济全球经济会扩张。

　　以70%压倒式的比例认为最活跃的基本金属需求会比今年大，尽管同样多的人认为全球经济将放缓，大家的焦点都集中在明年需要方面。值得关注的是镍市场，79%的人认为需求将紧缩。

　　好的消息有：81%人士认为基本金属价格将在2010年前达到价格底部。一半的人认为价格将在明年上半年前达到底部，甚至还有20%的人认为价格将在2008年结束前达到底部。在预期长时间经济衰退下能够达到的最好结果。

　　当被问起最想持有哪种金属的多头头寸，读者多倾向于铜，接下来是铝。这和2007年形成对比，当时倾向于铅多头，这种偏向从去年铅价表现来看是不成功的（现货价格下跌了60%）。

　　多头最不倾向的金属是锌，去年的情况表明许多参与者不希望锌市在近期内任何时间走出过剩。有趣的是，铅锌市场中最活跃的参与者中，没有人愿意持有锌的多头头寸，但70%的人偏向于铅。

　　在2007年的调查中，锌是参与者最偏好空头的明确选择（相比上年价格下跌了50%，拉动了铅和镍——在一年前曾经是不受偏好的空头，在去年下跌了60%）。

　　今年，趋势不那么明朗，铜作为唯一显著成交于边际成本线以上的金属，成为紧跟镍之后最受偏好的空头，锡和铅是未来12个月内参与者最不倾向持有空头的金属。

　　虽然铜既是最偏好多头又是最偏好空头看起来有些奇怪，读者对铜在下一年的走势有不同的观点（选择铜作为最倾向的多头持有的参与者可能是将焦点放在库存水平仍很低并且面临着供应中断的风险上）。

(责任编辑：晓忠)

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