麦格理评论（10-27）：审视商品循环周期，是否到达了这轮趋势的底端？

　　又是商品市场灾难性的一周，钢铁、基本金属、铁合金、废料和散装物等物品价格均大幅下降。受到全球经济衰退的影响，市场信心萎靡直接导致商品市场流动性缺失，大量资金出逃，商品价格顺势下挫。在某些例如钢铁并没有对应的期货保值品种的商品，下滑趋势十分明显。商品市场中买方“罢工”（需求下降）引发了库存的积压，银行的信贷紧缩。

　　同样值得关注的有供应方迅速的调整产量。据本周报道，有计划将减产大量的钢材，同样被减产的还有锌、不锈钢和镍。

　　本周末巴西生产商Vale宣布将削减铁矿石和镍产量。商品价格的大幅下挫让相关的生产商利润严重受损，甚至步入亏损。生产商目前只能通过减产来减少损失。

　　我们并不清楚2009年经济会下滑到何种程度，但真实消费下降大家都能有目共睹。

　　全球需求放缓的情况下，目前的库存量肯定会增加。但如果生产商按照真实的需求而削减产量，将最终影响到年末的库存总量。如果需求在新年初始就开始恢复，将促使商品价格反弹。

　　毫无疑问，生产成本随着价格的下滑而下降，生产商利润空间缩减也是空前的。有几乎一半的锌和镍的生产商目前处境困难，当前的价格是无法支撑锌和镍的生产商运营下去的。

　　在中国有许多高成本生产铝、镍和钢铁的企业运营出现困难，我们认为将继续会有相关的企业被迫关闭。

　　当商品价格下跌到低位不足以支撑市场时，企业将会相续的减产关闭，导致产量的下降，库存的下滑，继续延伸下去会引起价格的反弹，如果那样的话，这轮下跌趋势的底端也就不远了。

(责任编辑：晓忠)

标签：LME经纪商评市

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！