麦格理评论（11-24）：全球10月铝产量下降

　　来自国际铝业协会（IAI）的数据显示，全球铝产量增速在近月明显放缓，从5月的年比增长9.6%到10月的0.6%，增速放缓主要由于中国产量的变动，然而在除中国外其他国家，产量持续扩张，即使铝价大幅下跌。

表1. 分区月度铝产量（年率）

　　IAI周四公布的数据显示，除中国外，10月铝产量月同比增长了78，000吨（0.3%），年同比增长了600，000吨（2.4%）。虽然这代表相比今年较早时期，产量增速有所放缓，但在需求持续下降的环境下，这还不足以对价格形成支撑。

图1. 铝产量增速变化（年同比变化%）

　　实际上，10月铝产量在西欧、除中国外的亚洲地区以及前苏联地区都持续扩张，仅在美国出现产量下降，主要是由于美铝在9月关闭了其26.5万吨 /年产能的Rockdale冶炼厂，紧接着又有一项35万吨/年的冶炼产能缩减——主要位于Baie Comeau (加拿大) 和Ferndale (美国)。

图2. 主产区铝产量保持强劲（年率）

　　考虑到预期除中国以外地区铝需求在2008年走平，在2009年下降，中国将持续作为铝净出口国，我们认为除中国外的生产商应该实施比目前为止更大规模的减产，我们估计总的减产宣称约为2.5万吨/年，但1.7万吨/年的减产来自中国，并被趋弱的中国需求所抵消，使中国的贸易状况保持不变。

　　除中国外，我们估计有80万吨的减产宣告（很明显大部分来自美铝，也有小规模减产来自Rusal，MALCO以及Hydro），但若无进一步减产，我们仍预期在2009年出现超过1.5万吨的过剩。

(责任编辑：晓忠)

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